烧碱周报
主要观点及策略概述
- 现货价格企稳：本周山东现货价格企稳，期货价格区间震荡。
- 供给中性：中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为79.6%，环比+0.4%；山东氯碱负荷82.9%，环比-0.2%；熔盐法片碱产量减少。
- 需求中性：氧化铝开工下滑，非铝需求疲软；粘胶短纤、印染行业开工率下降；液碱出口量环比下降。
- 库存偏空：全国液碱样本企业厂库库存环比上涨6.67%，库容比30.65%，环比上调1.4%。
- 基差中性：主力合约基差在98附近，盘面价格贴水。
- 利润偏空：原辅料和能源成本上涨，氯碱利润整体下行。
- 估值偏空：现货价格低位，主力合约贴水。
- 宏观中性：暂无投资观点，短期保持观望，关注月差机会。
- 交易策略：单边和套利策略均暂无。
- 风险关注：液氯价格变动、电价政策变动、全球经济衰退。
期货及现货行情回顾
- 现货价格企稳：山东现货企稳，期货区间震荡。
- 供应端：山东检修产能回归，但亏损工厂降低负荷，总体供应下降。
- 需求端：季节性淡季，需求成交一般，下游维持刚需采购，库存小幅累库。
- 液氯价格：下游价格利润有所修复，下跌空间有限。
- 期货价格：盘面价格小幅反弹，但高于仓单现货价格，8月交割规则修改后有利于空头出仓单。
烧碱供需基本面数据
- 主产区电价：山东、江苏、浙江、蒙西、蒙东电力月均价和日加权价数据。
- 上游产量：装置损失量、开工率、烧碱、液碱、片碱库存及国内烧碱产量数据。
- 主产区产量：华北、华东、西北、华南、西南、华中地区烧碱产量数据。
- 氯碱综合利润：氯碱、山东氯碱、江苏氯碱、浙江氯碱、内蒙古氯碱、新疆氯碱利润数据。
- 下游价格：氧化铝、阔叶浆、粘胶纤维价格数据。
- 氧化铝：开工率修复，库存累库，港口铝土矿库存累库，供应过剩，工厂铝土矿库存增加。
- 非铝需求：非铝下游进入季节性淡季，粘胶短纤厂内库存增加，产能利用率下降，印染开工率下降，订单天数增加。
- 液氯下游：环氧丙烷、环氧氯丙烷、二氧甲烷、氯化石蜡、山东PVC、西北PVC开工率下降。
