【烧碱周报（SH）】现货价格企稳，烧碱期货区间震荡

主要观点及策略概述

• 现货价格企稳，期货区间震荡：本周山东现货烧碱企稳，期货价格区间震荡。供应端，山东检修产能回归但亏损工厂降低负荷，总体供应下降；需求端，季节性淡季导致需求成交一般，下游维持刚需采购，库存小幅累库。液氯下游价格利润修复，价格下跌空间有限。山东及周边工厂挺价意愿强烈，但需求偏弱，累库局面持续，期货价格下行空间有限，建议保持观望。

盘面分析

• 主力月差震荡：盘面主力月差震荡。
• 总持仓量下降，远月合约增仓：总持仓量下降，远月合约有所增仓。

供需基本面数据

• 氯碱综合利润下降：氯碱综合利润有所下降。
• 氧化铝：供求平衡修复，库存累库。港口铝土矿库存累库，氧化铝利润较差但未大幅减产，供应过剩，铝土矿库存增加。
• 非铝需求：非铝下游进入季节性淡季，开工低位。印染行业开工偏弱，大型染厂执行固定订单，中小型染厂依赖零散小单。
• 液氯下游：开工率下行。

研究结论

• 供应端：山东检修产能回归但负荷降低，总体供应下降；液氯下游价格利润修复，价格下跌空间有限。
• 需求端：季节性淡季导致需求疲软，下游维持刚需采购，库存累库。
• 期货价格：下行空间有限，建议保持观望。