纯苯苯乙烯月报：纯苯供需转弱，库存水平偏低

第一部分行情回顾

8月，美伊关系紧张对峙，地缘冲突反复压制市场情绪。纯苯苯乙烯在低库存和地缘因素影响下连续上涨，苯乙烯推涨利润修复，但月末军事冲突再度升级导致盘面回调。

第二部分基本面情况

二、八月纯苯供应回归

国内炼厂检修回归，富海创、中化弘润等装置重启，纯苯供应预期转宽松。8月华东港口库存环比提升130.43%，但冲突导致纯苯-石脑油价差走缩，纯苯价格承压。9月进口量预期较8月偏少，库存维持低位。

三、苯下游需求未明显好转，加权开工负荷环比降低

纯苯下游加权开工负荷率下降，各品种分化明显。己内酰胺供应偏紧，苯胺供应整体偏紧，苯酚供应转向宽松。下游采购意愿分化，己内酰胺存在刚需补库，苯胺需求端支撑较强，苯酚采买积极性不高。

四、效益影响苯乙烯装置减负，苯乙烯负荷维持低位

苯乙烯行业进入存量优化阶段，非一体化装置减负后效益低位回升。8月苯乙烯周度开工负荷率63.43%，环比小幅回升。

五、7月苯乙烯出口较6月回落

受海外供应缺口带动，中国苯乙烯出口放量增长，7月出口量显著回落，预期降幅收窄，对印出口比重下降，韩国成为最大出口国。

六、苯乙烯下游内需疲弱，3S开工整体处于底部

苯乙烯内需表现疲弱，下游利润承压，采购维持刚需。EPS包装领域相对稳健，建筑保温领域受房地产拖累萎缩。PS行业被动减产，ABS市场受成本坍塌和去库压力打压。

第三部分后市展望及策略推荐

下游备货需求逐步启动，或带来短暂价格支撑，但家电、建筑保温等领域需求疲软态势难有根本性扭转。原料回补推动供应回升，终端需求缺乏实质改善，供需矛盾拐点仍需漫长等待。纯苯苯乙烯近月合约预计跟随地缘局势波动，中东冲突缓和则进入下行通道。

策略推荐

1. 单边：纯苯低库存高基差，苯乙烯基本面边际改善，价格跟随地缘局势走动。
2. 套利：逢低做扩苯乙烯-纯苯价差。