交通银行（601328.SH）2026年中报点评：净息差略有回升

核心观点
公司2026年上半年营收利润小幅增长，营收1423亿元（同比增长6.7%），归母净利润479亿元（同比增长4.0%）。资产规模小幅增长，总资产16.26万亿元（同比增长5.3%）。净息差略有回升，上半年日均净息差1.23%（同比回升2bps）。手续费净收入微增，其他非息收入小幅增长。资产质量边际走弱，不良率1.30%，不良生成率0.72%（同比上升0.23个百分点）。

关键数据

• 财务数据：营收同比增长6.7%，净利润同比增长4.0%，加权平均净资产收益率8.1%（同比回落1.1个百分点）。利息净收入926亿元（同比增长8.6%），日均净息差1.23%。手续费净收入205亿元（同比增长0.1%），其他非息收入293亿元（同比增长5.8%）。
• 资产数据：总资产16.26万亿元（同比增长5.3%），贷款总额9.49万亿元（较年初增长4.0%），存款总额9.31万亿元（较年初增长6.5%）。不良率1.30%，关注率1.77%，拨备覆盖率204%。
• 估值与评级：当前股价7.10元，总市值627383百万元，流通市值433699百万元。投资评级“优于大市”（维持），合理估值7.10元。

研究结论
上半年公司经营稳健，息差回升，但资产质量边际走弱。盈利预测小幅上调，预计2026-2028年归母净利润分别为995/1041/1090亿元（同比增长4.1%/4.6%/4.7%），EPS分别为1.05/1.10/1.16元。维持“优于大市”评级，主要风险为宏观经济走弱对资产质量的影响。