浦发银行（600000.SH）2026年中报点评：净息差企稳，资产质量仍有压力

核心观点

• 浦发银行2026年上半年营收利润小幅增长，净息差企稳，但资产质量仍有压力。
• 营业收入938亿元，同比增长3.6%；归母净利润310亿元，同比增长4.1%。
• 加权平均净资产收益率7.9%，同比回落0.7个百分点。
• 总资产10.41万亿元，同比增长7.9%；贷款总额5.87万亿元，存款总额5.86万亿元。
• 净息差1.43%，同比回升2bps；利息净收入646亿元，同比增长10.8%。
• 不良率1.25%，较年初下降0.01个百分点；不良生成率1.45%，同比上升0.46个百分点。
• 拨备覆盖率198%，较年初下降3个百分点。

关键数据

• 营业收入：938亿元（同比增长3.6%）
• 归母净利润：310亿元（同比增长4.1%）
• 总资产：10.41万亿元（同比增长7.9%）
• 贷款总额：5.87万亿元（较年初增长2.9%）
• 存款总额：5.86万亿元（较年初增长5.1%）
• 净息差：1.43%（同比回升2bps）
• 利息净收入：646亿元（同比增长10.8%）
• 不良率：1.25%
• 不良生成率：1.45%（同比上升0.46个百分点）
• 拨备覆盖率：198%

投资建议

• 预计公司2026-2028年归母净利润分别为528/557/590亿元，同比增长5.6%/5.5%/5.9%。
• EPS分别为1.47/1.56/1.66元。
• 当前股价对应的PE为6.2/5.9/5.5x，PB为0.40/0.38/0.36x。
• 维持“中性”评级。

风险提示

• 宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。