Q2业绩环比大幅扭亏新材料布局打开成长空间

2026年H1，三友化工实现营业收入98.02亿元（同比+2.51%），归母净利润1.68亿元（同比+129.15%）。Q2单季度业绩环比大幅扭亏，实现营业收入52.94亿元（同比+10.37%、环比+17.44%），归母净利润2.59亿元（同比+181.11%、环比扭亏）。主要驱动因素包括化纤、有机硅板块盈利修复，原料价格回落及内部降本增效。Q2粘胶短纤和有机硅价格、价差环比上行，带动业绩改善。具体数据：Q2主营产品纯碱、粘胶短纤、烧碱、PVC、有机硅DMC平均价格分别为1,256、13,915、2,982、4,912、14,741元/吨，环比分别-0.60%、+8.68%、-6.00%、+1.91%、+4.87%；平均价差环比分别-6.61%、+8.84%、+0.11%、+20.65%、+1.56%。公司持续推进“三链一群”产业布局，包括两碱一化（蓝海科技海水淡化等项目）、精细化工（一期投产）、电子化学品（一期客户认证）等，拓宽长期成长空间。维持2026-2028年盈利预测：归母净利分别为8.66、12.82、17.79亿元，EPS分别为0.42、0.62、0.86元/股，对应PE分别为16.9、11.4、8.2倍，维持“买入”评级。风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。