东财资产配置量化掘金 基本面量化多策略配置之道

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心概况 1. 亮客投资2020年起步，当前规模约80亿，团队60人，核心深耕基本面量化多策略，获2025年相对价值私募金牛奖，业务以机构直销为主，暂不追求规模扩张，先打磨策略。 2. 核心团队背景：创始合伙人李东兴曾任职上交所、南京大学任教，其他核心成员多为院校专家，早期管理江苏某国企自营10亿资金，20年创立公司后迭代团队分工覆盖股票、期货、期权、商品、宏观等领域。 二、核心策略与业绩 1. 策略分类：包括低波套利对冲类、中波混合类、量化选股、宏观策略等。 2. 代表性策略业绩： （1）低波套利类：期货套利（规模近10亿，年化12%-13%，最大回撤0.05%）；ETF套利（22年迭代，24年单独发产品，扣异常收益后年化约14%，最大回撤<1%）；期权套利年化约9%，转债套利年化8%-10%；混合套利后年化约10%，周度最大回撤仅0.1%。 （2）阿尔法策略：年化约20%，最大回撤5%（7月出现，8月1周修复），为高频高换手体系。 （3）短趋势ETF策略：持仓100-200只ETF，日内信号，年化约10%，回撤约5%；另有低配版低波策略，年化约6%，最大回撤<1%；中性+套利混合年化约16%，回撤1%-1.5%，历史最大回撤0.18%。 （4）高波类股票策略：7月最大回撤超2.6%，8月1周修复，当前临近新高；宏观策略年化约20%，最大回撤约14%，与传统宏观对冲思路不同。 3. 策略核心逻辑：构建现货（ETF、转债）+股票+期货+期权的三维交易体系，利用期权交易波动率，收益结构从单线变为三维，围绕一价定律寻找分钟/小时/日级别的错误定价，持仓维度丰富（现货、期货、期权等），配对达数百个。三、风险与风控 1. 风控核心：事前风控前置，以分钟级别的压力测试为核心，而非仅回顾历史，将自身交易结构作为压力测试基础，要求日内信号遇波动时最大损失不超0.01%，盘中约60%交易为止损信号，控死收益下限，在波动行情中仍稳定盈利。 二、音频原文（转写） 所以大家好，欢迎参加东财资产配置量化掘金基本面量化多策略的配置之道。目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户第3方专家发言内容仅代表其个人观点。所有信息或所表述的意见均不构成具体的判断或投资建议。未经东方财富证券书面授权，严禁录音转发及相关解读，不得传播音频视频图片文字等内容。 涉嫌违反上述情形的东方财富，证券将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持。谢谢。诶，好的，感谢会议助手的播报啊，我是东财固收资配组的王羲之啊，然后我们今天是很荣幸邀请了亮客投资啊，来为我们做一个这个内容的分享啊，那亮客投资呢？ 是呃呃基金业协会这个观察会员具备这个投顾资格，那核心团队呢也是学原判和国际化的配置呃，团队的策略呢？主要是覆盖股票期货期权等多个维度，那25年也是蝉联了相对价值呃，私募金牛奖在基本面量化投资这个领域呢也是深耕多年啊，那接下来就有请呃亮客投资的创始合伙人李东兴李总啊，为我们做一下这个具体的一些分享和介绍啊，有请您。哎呀，这个我们东财的各位领导还有各位在线的应该说伙伴们。 那么今天呢？我跟大家去做一点关于我们公司啊，在这几年发展的发展的这个过程中，然后我们在做的一些事情，那么首先啊，我们公司应该是从20年底21年的时候呢，我们开始起步，那么经历了5年多的这个发展，那么到现在呢，我们整体的规模呢？大概在80亿左右，那么主要是我们的一些相对稳定，低波以及是这个应该算是在绝对收益这个方面，我们可能一直是深耕了这这么多年，但是整个这个团队啊，实际上现在已经有60人的这样一个团队，那么人员队伍呢，还在不断的扩大的一个过程中，那么从我去创业到走到现在这5年多，我觉得我们还是希望能一一步一踏实的，去做我们自己的这样一些呃策略，特别是我觉得在近几年来市场本身也是第一波动，相对也比较变化比较大。 第二，在这个市场里边，我们的参与的主体也慢慢的变成了我们更多的像我们的现在的一些私募基金。包括我们的量化投资类型的这样的一些私募基金，那么所以在这个过程里边呢，我们还是希望能走出我们的一些差异性，那么能跟我们的市场相配合的相配置相适应的这样的一些低波类型的这样一些策略，这个呢可能是我们自己在各自身发展的这个过程中啊，我们想追求的一个道路，所以目前到现在呢。实际上，我们基本上是没有上过一些包括券商在内的机构的，这样的一些代销还是以机构的，这种直销不管是我们的机构的自营的资金。 还是包括我们的一些forf的资金，以及高净值的客户的这样一些资金为主，那么我们还是希望先走好，就是先呃把我们的策略先打磨好，而不是说急于去扩充我们现有的这样的一些规模。那么人员队伍呢？现在的60人的这样一个人员队伍呢，也分包括了我们自己的一些相应的这样的一些合伙人，包括策略的一些合伙人。当然在创始的这个团队里边呢，实际上，我们最早也几位都是呃学校的一些老师，我本身呢，也是过去在南京大学任当然，在之前呢，我是在上海证券交易所从事是相关的这样的一些期权。 嗯，研究设计的一些工作，那么后面有7年呢？是在南大任教那么到20年出来的时候呢？实际上我也是带着我们对于我们策略上面的一些相关的。呃相应的这样的一些策略的这个体系包括我们的人员的队伍，然后我们坐坐坐对，然后包括我们的这个团队里边呢，我们还有的这个张仁张老师，然后我们的宋博实际上我们在初始的时候呢，大家都呃都是按照我们自己的一个呃，应该说研究的一些方向，然后不断的去累积我们自己的这个策略的一些来源和丰富度。 所以呢，我们最早期的时候呢，实际上也经历过呃，比较漫长的，对于策略本身底层的这样一个打磨的这个工作，所以在20年之前呢。实际上我跟张老师在内，我们几位老师呢，也都做了大量的一些研究，包括导师盘的这样一些呃交易，特别是在江苏的一家国有企业的这个自营内部的这样一个资金盘上我们也管理了大概十多亿的这样一个资金体系，那么到我们自己做这家公司之后呢？实际上我们也是不断的把人员队伍进行了一个迭代，那么到现在呢，我们可能分工上也是相对呃，比较全面，无论但是我们自己在股票包括我们基本面的研究到算法高频以及我们的商品的研究宏观的研究。 那么我们都有我们自己的这个明确的一些分工。那么现在呢，我们也是希望将我们的这个自己的这样的一个合伙人的队伍不断的去做一些扩大。但是在内部呢，我们希望分工明确。以及在整个的这个策略的一个研究和迭代上面，那么是有一个明确的，我们的这样一个团队的这样一个机制，这也是我们走到现在应该算是呃60人 左右的这样一个队伍啊，不断去扩大的一个主要的这样一个原因。 当然，除了这以外呢，我们自己的写的1些关于基本面量化投资。资的一些书包括一些文章，包括我们自己现在团队的这样一些分工的体系，以及我们现在可能跟机构合作刚才也呃主持人也提到了我们连续拿的这样一些金牛奖的一些认可。对整个策略呢？我们现在也包含了大概三个维度三个方面呃，我们相对低波的是我们的这种套利，还有一些对冲类型的一些策略。 那么现在呢，我们可能跟机构合作中也是陆陆续续，将我们的一些低波策略中波的一些策略进行了一些混合。那么形成了我们自己比较有特点的这样一些策略的组合，那么还有呢，就是包含了我们的一些量化选股，宏观的一些策略那么低波这块呢？我们现在整体呢，我们现在大概管了接近50亿左右的这个规模，那么主要包含了几大类型的一些套利，那么套利呢，我们在场内现在像呃这个呃期货期权包括etf，还有转债以及各类型的这样的一些策略之间的一些套利和一些低频呃。 这种高频类型的一些这种趋势的一些信号组成的一些日内的一些交易，那么形成我们自己的这一个策略的一个体系。那么在这儿呢，我可能会把我们过往的几个代表性的一些产品，那么这儿呢去展示一下这几个呢？应该算是我们创立初期呃以单个的这样一些品种做标的的，这样的一些呃策略包含了我们的一些呃这种期货的一些套利。这儿呢这个期货套利呢，主要是用的偏我们的一些期限结构上面的包括我们的日内的一些交易为主的，那么现在呢？ 这一块我们大概管理，大概有接近十个亿左右的规模，那么收益呢？大概在12 13左右，最大回撤在千五的一个最大回撤，这也是我们过去6年里边应该算是是业绩一直比较稳定的一个呃代表产品，那么etf呢，我们是从22年呢，实际上我们在我们自己原来的这个期货的策略，里面就迭代了e.Tf的这个套利，但是当时呢，因为市场本身的交易量容量相对也比较有限，那么我们并没有单独去做这样这样一个呃产品呢去对外去做一些展示，那么到24年呢整体市场呃流动性包括保有量上来之后呢？ 我们其实也单独发了这样一个产品，我们的目的啊，并不是为了单产品去做一些这种募资，而是希望呢？将我们的产品，那么来源包括策略的一些来源那么能跟大家去做一个共享和展示，以及让大家理解我们到底在做什么样的一些策略。那么这个策略呢？我们现在做到现在呃3年的不到的时间，我们大概年化收益呢，可能在包含了924之后的那一大概，两周的行情里边可能相对比较高，有大概百分之三十五。 左右的收益，但是如果扣掉那两周的这个收益呢，大概的收益情况呢？呃，基本上大概是年化十四左右，那么最大回撤呢也是一个点以内。那么另外呢，我们还有一些像期权的一些这个策略年化收益呢，也是在九个点左右。那么总体来讲呢，就是我们将这一些偏低波的包括还有转债，因为转债的时间相对比较短啊，我这儿就没有去做呃这个展示单独的一些展示，但基本上策略也是收益呢，是在在八到十左右的这样一个呃费后的一个收益区间，那么回撤呢都是控制在一个点以内。 那么基本上呢，我们把这几类型的策略呢？在今年呢，我们也做了一些符合，特别是给一些机构的合作伙伴，那么总体来讲呢，就是年化在十这样的一个费钱的一个收益。那么最大回撤呢？实际上在符合之后那么比单策略看起来要更加的这个平稳一点，特别是在今年，今年我们最大的这个周度回车只有千一的一个周堵回车，所以这个呢也是我们在套利整个组合下它的一个业绩的表现的。 大概的一个结果那么终端呢？我们主要是一个是阿尔法的这个策略这个策略呢？因为团队呢也是在去年加盟了之后呢，带着过往的这样1些业绩啊，我们一起呃，目前呢在市场上也是有多家机构跟我们有了一些合作，那么整体来讲呢，就是年化收益呢，大概在20左右，那么最大回撤呢在发生在实际上就是7月份，这一波应该算是我们历史上发生的最大回撤了。那么五个点的最大回撤，但是在8月1号的那一周，那么实际上我们的回撤就全部修复了。 那么这个策略呢？我们后面会讲到实际上还是我们的一些偏呃，高频的换手相对比较高的，阿尔法的这样一个策略的一个体系，对另外一个呢就是我们做的一些短趋势的etf的这种呃应该算是短期式的etf的策略那么持股呢？大概在100多只到200只左右的etf，那么主要的信号呢？都是日内的一些趋势信号，那么这套策略呢？ 我们今年也是大概十多十多个点的收益回撤呢，大概在五个点但这个策略呢？实际上我们现在还有一些非常低波的一些策略，那么基本上收益呢？也是大概在六个点左右，最大回撤是不超过一个点。我们现在呢给机构呢，也会做这种中性加套利的1个混合，对这样呢可以相对的，将这个收益啊稍微提高一些，那么这个呢在年化收益上呢？ 可以做到大概16个点，那么混合之后呢？我们基本上回撤是也是控制在大概一个点到1.5左右对这样的一个最大回撤，呃，在历史上最大回撤，我们大概只有千八左右的一个最大回撤。所以总体来讲就是中低波的这样的一些策略，主要还是我们公司现在相对有特点，而且从容量上我们并不是说做一些非常高频的策略可能单产品啊，我们的规模基本上也都是在呃基本上跟机构合作基本上在两个亿左右的一个单产品的一个结构对另外呢，在高坡上我们可能现在今年呢，一个是股票策略，当然股票策略呢？ 在7月份也是遇到了相对大的一个比较大的一个回撤，那么最大回撤呢？实际上也是呃超过了26对，但是也是在8月1号那一周基本上回来二十个点左右的这样一个。收益那最近呢？这几周基本上也是在陆陆续续创新高，但是波动还是相对在上周的周二还是有呃周三还是有一些波