润泽科技2026半年报业绩解读会议纪要

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年，润泽科技实现营业收入37.46亿元，同比增长50.05%；规模净利润12.03亿元，同比增长36.43%；经营活动现金流净额近30亿元，全年预计超60亿元；主业盈利能力在高基数下仍保持30%左右增长，剔除瑞驰出表影响后，收入和规模净利润同比增速均超50%。 2. 公司算力业务2025年启动，目前自持高性能服务器近5000台，算力收入上半年达20亿元，毛利率领先行业，已全面超越传统机柜业务成为核心增长引擎，2025年策略性减少非理性设备采购，搭建稳固供应链体系。 3. 海外布局已迈出第一步，选择香港、印尼巴旦岛为核心节点，中期规划600兆瓦规模，香港idc市场供需紧张，2027年可交付产能已售罄，印尼项目预计2026年底首批交付60兆瓦，香港项目预计2027年点亮、2028年底交付。 4. 融资与资本运作进展：3年期融资成本约1.7%；少数股权上翻项目处于交易所审核后期，reits项目已进入交易所审核，进展顺利；2022年重组上市以来累计现金分红超36亿元，回购5.58亿元，坚持常态化分红，每年分红约9-10亿元。 二、投资线索 1. 国内算力业务：大力发展先进算力，2026年三季度预计交付国内300兆瓦（65%以上为液冷），根据供应链情况灵活调整资本开支，目标算力毛利率维持在45%左右，投资回报期约3年，单项目生命周期约5-6年。 2. 海外业务：香港和东南亚idc、算力业务前景较好，香港idc上市公司毛利率近57%，东南亚idc毛利率约50%，计划2026年实现海外1兆瓦交付，优先将国内稀缺供应链资源投向高盈利能力的境外市场。 三、风险与关注 1. 算力行业存在供应链紧张问题，服务器、存储、光模块、交换机等核心设备及液冷相关供给均较紧缺，可能制约业务扩张速度。 2. 算力设备采购曾出现非理性高价情况，若后续供应链稳定，可能增加客户违约风险，公司将通过签订高质量长期订单、匹配电力能耗进度等方式控制风险。 3. 算力业务毛利率受核算方式影响，2025年一季度因处置设备采用净额法核算曾对毛利率产生短期影响，后续需关注算力业务毛利率维持情况。 二、音频原文（转写） Remain on the line感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to start please remain on the line.好各位投资者，您好，本次会议将在15点05分开始。好各位投资者，您好，本次会议将在15点05分开始。On the line感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation themeeting is ready to start please remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation。 好各位投资者，您好，本次会议将在15点05分开始，谢谢各位投资者。您好，本次会议将在15点05分开始。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to start please remain on the line.嗯感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your。 大家好，欢迎参加润泽科技2026半年报业绩解读，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明本次会议仅服务于邀请参会的广大投资者会议音频及文字记录的内容，仅供参会者内部使用。不得公开发布润泽科技，未授权任何媒体转发本次会议相关内容未经允许和授权的转载转发均属侵权润泽科技将保留追究其法律责任的权利，润泽科技不承担因转载转发而产生的。任何损失和责任市场有风险，投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 在会议开始前，我们提示各位投资者在主讲嘉宾发言结束后将留有提问时间。接下来，请允许我介绍出。出席本次会议的公司嘉宾润润泽科技董事董事会秘书财务负责人董磊先生会议主持人润泽科技证券投资部总监迟国进先生下面有请迟国进先生主持会议，谢谢。尊敬的各位投资者，各位分析师，大家下午好欢迎大家参加正德科技2026年半年度业绩说明会。 我是本次会议的主持人，石国际，本次会议分为两个环节，第一部分为公司上半年经营情况介绍，第二部分为投资者问答。接下来有请董总为大家介绍上半年行业发展情况及公司公司经营情况有请董总。好的，谢谢驰哥。尊敬的各位投资者大家下午好我是润泽科技董磊。 欢迎大家参加今天下午的业绩交流会啊然后那个随着中报记得临近尾声，其实我们也可以看到ai整个产业链。还是在这个所有的行业中，业绩兑现程度最高。产业前景最好啊需求最旺盛的赛道特别是前天啊全球a.I产业链的总龙头英伟达发布了超预期的季报。不仅明确了啊。 2008年财年超高预期的业绩指引同时还公告了。美国云厂商2万亿美金的在手订单情况所以说我们可以看到啊。整个ai产业链科技产业链依然在大幅的加大资本开支。加快扩张速度产业创新也在不断的加速迭代中。 而润泽科技作为ai产业链中基础设施中的一环。我们也是。充分的享受到了产业高速发展的红利。虽然基础设施这个环节的爆发力。 没有存储光模块和芯片等环节那么强。但是基础设施行业，它的一个稳定性是更强的业绩的稳定性。以及基础设施行业拥有这个穿越产业周期的能力，平滑产业周期能力。接下来呢，我将从四个方面介绍一下公司上半年的经营情况。 开始之前，我先向啊。各位投资者汇报一下我们上半年取得的业绩表现啊。我们的业绩表现呢？在后面的自由交流的环节，我们可以也可以充分的剖析一下我们的这个财务数据。 2026年上半年公司实现营业收入。37.46亿元，同比增长50.05%。实现规模净利润12.03亿元，同比增长36.43%。更重要的是。 今年的上半年我们的经营活动现金流量净额将近30亿元全年预计超过60亿元。相当于上市公司自我造血能力，今年将达到60亿元以上。这个是非常非常宝贵的。因为我们的业绩，我再展开的说一下，因为2025年的8月，我们完成了瑞驰的首发上市。 所以说2026年上半年我们的业绩是不包含我们首发资产的财务数据？而同期对比的数据无论收入啊。扣费规模净利润都是包含了该部分的这个利润。如果将该部分加出来，我们的收入是远超过50%的，同比增长我们的规模净利润。 也超过同比增长也是超过50%的。即使在我们不断这个做瑞士出表的情况下，但是我们的主业啊盈利能力依然在高基数的基础上保持着30%的增长。这个也是非常难得可贵的。接下来我从四个方面介绍一下公司第一个方面就是公司。 综合能力的提升方面我们公司是这个2022年重组上市的啊。经过4年的发展，其实2022年2023年，当时我在整个市场上路演是比较多的啊。然后关注我们家公司的人也是比较多的啊。然后我们和当时相比，我们的综合能力发生了非常大的质的，需要好的变化，要2026年的上半年截止63年我们的总资产。 经营活动现金流量净额分别达到了478.5 5亿29.58亿。较2022年重组上市前1年同期分别增长了344.42%。4%14 438.53同时贡献收入的园区，也由当时的单一廊坊园区。拓展到目前的五个超大规模园区啊。 我们覆盖的客户也由当初的单一大客户到目前覆盖了。基本上是全部的头部互联网公司云厂商大模型公司。这里面最重要的是啥呢？我还想说一下我们的这个经营活动现金流啊。 2026年，我们的今后的现金流的净额预计将超过60亿，这是什么概念呢？就是仅用2026年的经营活动现金流，我们所有的都知道我们是一个重资产投资的公司啊。投资的规模非常大，银行贷款也比较多，仅用2026年经营活动现金流量的净额。就在4年内就能把我们所有的假设不增长的情况下，就能把我目前4年内所有的银行贷款全部清偿完毕啊。 这是一个非常非常重要的指标，对于一个企业的经营的角度来说啊。同时在整个ai产业的发展和机遇下。我们企业用了3年左右的时间。公司新拓展的算力业务算力业务，各项指标全面超越了。 我们经营了17年的idc业务说实话作为一个总资产。将近500亿的一个公司，我们整个管理团队，我们的人才我们的战略，我们的经营策略才能敏锐的抓住。机遇完成产业的升级，同时我们也敢于跳出原有的传统的idc的业务舒适区，完成了业务振兴的战略切换。这点对所有的团队来说都是难得可贵的。 然后今年的上半年。公司对过去5年的业务也进行了深度的复盘。首先，我们的主营业务主营业务的盈利能力。在近5年内，一直保持着年负荷30%以上的增长速度啊。 我们现金流的质量也非常高，基本上没有坏账。回款也非常快，其次，我们搭建了上市以后，我们搭建了多元化的融资渠道。最近一期我们3年期的融资成本已经到达了1.7%的1.7左右，这个利率水平是极低的。然后再一个是上市以后，我们赶上了时代的机遇，我们属于ai产业最好的赛道，我们储备的6g瓦的基础设施资源，下游的客户也在纷纷加大资本的开支。 因此，整个上半年公司铆定了未来5年的。这个经营策略。就是在国内，我们要大力发展先进业务。在海外，我们要快速拓展这个业务。 今年的上半年是我们公司这个蓄力的半年啊。然后我们非常期待接下来我们第二波的啊。高速发展期第二个方面呢？我先讲一下公司的这个国内的算力业务的方面。 我们公司是2023年，首次切入了这个算力的赛道，然后启动业务拓展，并开展了相关的人才技术的储备。2025年，我们扩大了自持胜利的这个总投入啊。到目前我们自此算力的规模将近5000台高性能服务器啊。支持算力的规模达到了行业领先地位，当然这些自持的算力也我说的自持算力都是全部能形成收入的，这也体现在我们今年上半年，我们的a i d c这个算利收入方面，我们上半年我们算力的收入将近这个20亿。 当然，这个折旧也是比较大的。但是大家有没有发现我们拿到的这个三例的单子和同行业比还是有很大的优势的？我们毛利率是领先于行业水平的，也体现出了我们顺利业务的这个订单的质量。然后截止到今天公司胜利业务，各项财务指标已全面超越了传统的机柜业务。 算力业务已经成为我们核心的这个增长，引擎也是我们国内啊。重点大力投资的方向今年上半年，大家都知道今年上半年这个高性能服务器算力设备它的一个市场供给。这个不太理性，所以说，今年上半年我们也抓住了这一段时期我们策略性的。减少了这个不太理性的设备，采购将更多的精力。 投入在这个整个啊算力的供应链的体系上搭建上我们依靠前期2025年我们大规模5000台以上的这个算力设备的采购。我们搭建了稳固的山里省。设备这个供应链体系覆盖了这个服务器。这个纯属光模块交换机线缆等这个核心的这一个供应链啊为我们算力业务规模化落地奠定了坚实的基础，随着然后供应链的进一步完善，以及这个高性能服务器市场逐渐趋向于理性。 我们很有信心我们的交付速度，我们的供应能力将进一步加强，可以更好的服务我们的终端客户。与我们的终端，客户形成更。这个友好的这个业务合作关系。未来公司在国内将把胜利作为我们重要的投资和业务发展方向。 充分发挥我们已经积累的供应链优势资金优势和技术优势，持续扩大高性能算力的供给深度服务大模型自动驾驶具身智能科技等。Ai产业客户的多元化算力需求然后第三个方面呢，就是这个出海拓展方面啊。大家都知道，我们今年一季度。正式成功地迈出了出海的第一步，然后选择了这个香港和印尼巴旦岛两个非常好的节点。 目前两个节点我们中期中短期，这个国际规划是600兆瓦的这个呃规模。大家都知道海外境外这个idc， 我们在海外主要是这个做这个计费服务。香港，我们会做一些这个算利服啊。Id.C服务是一个卖方市场，它那个毛利率是很高的。 然后咱以香港为为例，受益于这个香港市场，它的一个国际化的一个位置，以及当地以及全球的这个高速的需求。香港整个市场2027年能交付的供给都已经售