中泰地产建筑山东路桥2026年中报业绩说明会纪要

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心经营情况 1. 2026年上半年公司实现营业收入253.57亿元，同比降11.26%；归母净利润7.31亿元，同比降28.93%；经营活动现金流净额-290.52亿元，同比降71.55%2. 上半年中标额498.44亿元，业务板块前五占比为路桥综合32.87%、房建32.25%、产业园区10%、市政9.81%、道路养护5.25%；区域中标为省内51.7%、省外40.2%、海外8.1% 二、分板块运营与展望 1. 路桥施工：上半年毛利率提升，核心得益于施工精细化管理、优质订单选择、项目变更调差增厚利润，未来将维持稳健优质水平 2. 道路养护：营收同比正增但占比微降、毛利率下滑，省外拓展致成本抬升，省内具绝对优势，后续随外拓深化将逐步改善3. 海外业务：上半年中标额40亿元，占新签8.1%，因地缘博弈、大宗商品波动、外汇汇率风险，公司将审慎投标，优先保障安全4. 新兴业务：已布局新能源、水利、农业、环保、产业园区等，以订单贡献为主，营收占比未达传统业务规模，后续或成增长点 三、现金流与分红安排 1. 上半年现金流承压，全年目标为现金流转正，将通过清收回款、优化项目选择、金融手段改善现金流 2. 分红坚持小步快跑原则，兼顾生产经营，今年拟每10股派0.26元，将在现金流改善基础上提升分红 四、其他说明 1. 季度新签订单与半年度中标额口径不同，前者含已签及待签项目，后者仅统计半年度内中标且确认的项目2. 后续若有投资者需求，可联系中泰地产建筑团队或山东路桥证券部 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加中泰地产建筑山东路桥2026年中报业绩说明会目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次电话会议服务于中泰证券正式签约，客户为非公开交流活动，未经中泰证券授权，请勿对外传播。本次会议的内容包括但不限于视频音频文字记录内容等信息。感谢您的理解与配合中泰证券对违反上述要求的行为，保留追究法律责任的权利市场有。 有风险投资需谨慎本会议信息仅供参考，不代表任何投资建议本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失负担任何责任。各位投资者大家下午好，我是中泰建筑分析师王文，那我们今天也是非常荣幸的，利用这个时间邀请到我们山东路桥的证券部的朱总给大家交流一下整个中报的情况。那这一次我们电话会交流分成两个部分，第一个部分就是请朱总把我们中报的一些情况给大家。再做一个简单的回顾和总结，第二个部分呢，就是我们会接入留有求提问的时间，那下面就把时间交给朱总。 嗯，好各位投资人下午好，下面由我来简单介绍一下公司的一个情况，我们这个山东路桥呢是公路工程，然后市政工程施工设计三特三甲的这么一个资质企业拥有像这个公路工程施工总承包特及市政公用工程施工总承包特及等这个齐全完善的资质同时呢，我们也具有对外援助的这个成套项目总承包的企业资格。整体来说，公司的这个业务竞标能力和工程的这个承揽能力是极强的，我们也是具有多年的这个路桥项目的承揽施工的业务经验，具备从科研设计。 施工养护包括现在还有投融资等，这么一个完善的业务体系和管理体系，是一家这个全领域全产业链的这么一个工程建设服务商。然后我再介绍一下公司的这个半年度的一个财务指标，还有这个订单情况财务指标方面呢？这个2026年上半年公司是实现营业收入253.57亿元，同比是下降了11.26%发生营业成本是218。8.66亿元同比下降了13.57%，实现利润总额是13.66亿元，同比是下降了8.6%，实现净利润是11.12亿元，同比是下降了13.4实现归属于母公司所有者的这个净利润是7.31亿元。 同比是下降了28.93%经营活动产生的这个现金流量净额是负的290.52亿元，同比是下降了71.55%截止到这个630公司的这个资产总额是1850.43亿元，较年初增长了是1.45%负债总额呢，是1411.81亿元，较年初是增长了1.19%归属于上市公司股东的所有者，权益是281.17亿元，较年初是增长了6.78%嗯，订单方面呢，2026年上半年公司是实现中标额498.44亿元。 从这个订单结构拆分来看呢？公司的这个中标项目涵盖了路桥综合市政工程防电类工程产业园区新能源道路养护等。这个21个业务领域中标的这个业务板块占比前五的分别是路桥综合，大约占到了32.87%。然后房建类工程大约占到了32.25%呃，我们这个房建是不包含商品房的，哈只是一些回回迁啊。 改善啊，包括一些车站啊，包括一些这个高速服务区这一类的这个房建，然后产业园区类大约是占到了10%。市政工程占到了大约9.81%道路养护，大约是在5.25%，然后通过区域来看，这个国内的省外中标和省内中标的大致占比分别是40.2和51.7，然后海外呢大约是占到了百分之。8.1，然后整个全国这个除了山东省市场以外的这个省外市场占比前5的分别是四川河南湖北新疆和宁夏呃大体就是这样王总。 好的，谢谢朱总介绍非常详细啊，然后我我先那个抛砖引玉问您几个问题，就是我在中包里。其实我加总了1下我们之前披露的那个经营数据的那个新签订单嘛，我看加起来是有560亿左右，然后但我看我们中包里披露的那个中标额是呃498，我想问一下，这两对口对498它口是口径的区别吗？还是说是我们年终进行了一个呃重新的核算？对它，它是一个口径的问题，因为我们每个季度发的那个季度经营情况。 它是包含了这个新签订单，以及这个在建部分以及这个已签约未完呃已那个已中标未签约的部分。它这个新签订单其中有一些呢，可能会有滞后性。啊，比如说假设啊，这个项目我可能是在呃。举个例子啊，我可能在去年12月12月我进中标了，但是业主因为各种原因，他可能一直没有把合同签下来，一直没有办法进场施工，所以说可能在一季度或者是二季度，甚至有一些可能推迟到三季度。 他才签合同，但是有一部分呢，可能是呃，这这部分主要原因是业主的，但是有一些可能是一些国家或者省级的重点工程。在我们收到中标通知书之后呢，可能业主会要求我们有一个呃提前进场准备的这么一个情况。所以说我们这个在季度经营情况里边是严格按照签合同的时间以及中标的那个未未签合同的那个时间来统计的。 但是我们在这个刚才我介绍的这个半年度的这个订单情况是以这个新签为准，就是在呃2026年这个1月1号到。 630这个期间，我们这个中标的，然后收到中标通知书的，我们都可以算到这里边。明白明白懂了而且口径的问题啊嗯嗯，那我看我们新签那个订单，其实二季度增速还是挺好的，然后包括去年全年也是超过了十个点的增长嘛，但我们其实现在看收入端还是有一定的承压，然后想想请朱总展望一下这个订单，如果传难道您觉得下半年我们的公司收入会有一个明显的变化，或者是说展望明年的话，整个收入能有大概跟订单差不多的这个增速有吗？ 嗯，怎么怎么说呢？其实我们的这个连续几年的订单一般都在800到1000稍微多一点这个区间吧。其实不同的这个项目类型以及这个呃不同的项目的大小，它可能这个反映在我们这个营收啊或财务。数据上的这个时间是不一样的，有一些可能是你像一些大的高速公路类的，它可能是有3年的时间，它会这个根据计量啊，或者根据相应的这个财务数据，它是呃在3年之内，甚至可能还是还有这个3年多一点的这个时间来反映但有一些呢，小的项目可能在这个一个季度之内，它就会反映在财务数据上了。 所以说嗯，这个只能说现在比较好的优质的这个订单质量保证了我们后续的一些营业收入啊，利润给他以以支撑，但是还是说要单纯的一刀切它什么时间能体现在这个财务数据上，包括能体现多少按照多少的这个毛利进行一个折算的话。这个的话，嗯，还是我们建议还是按照这个一事一议一个项目不同的项目不同的时间，然后来来测算这个一刀切的话，嗯，相对来说不是那么准。明白明白嗯嗯，那那我可以理解为其实像明年的话，大概收入应该会比今年会更呃改善会更明显一些，或者说可能会实现正增长。 有有这种趋势在吗？嗯，这个的话只能说是呃，目前我们的订单可以支撑我们未来可能呃两到3年的这个利润和营收，但是还是说利润会不会增长？然后这个这个这个叫什么？呃，会不会这个这个毛利？ 会不会提升这个还是说刚才那个理论就是具体项目来看你，比如说可能有一些这个。嗯，比如说高速公路类，这个项目可能比较多，因为我们在山东省或者全国我们做这个呃高速公路类这个项目算是呃非常有实力的，所以说我们在成本管控或者在投标的时候，我们都会有一个比较充足的这个利润垫在里边了，如果这类项目多的话，它可能呃。举个例子哈，如果这类型项目多占比比较大的话，它可能对营收的这个包括利润的这个增长是有一促进性的，但你比如说一些可能呃，这个市政或者是一些其他类型的项目，占比比较大的话，它可能它的这个呃毛利率啊，或者它本来这一类型的项目，它的利润率它不是特别的高，那可能是它。 虽然我们整个这个订单量比较大，但可能它对营收的利润，或者是这个。这个这个这个相当于毛利的这种提升，它可能带来的影响就没有这么大，所以说还是得看这个不同项目类型不同项目时期，然后来判断当年对营收的这么一个利润的这么一个影响。只能说是我们现在订单比较充足，然后可以保证这个目前的一个利润的稳定性，然后具体是增长还是波动，这个还是要看。一方面是当年这个业主，这个支付包括我们的这个施工管理，包括这个订单的这种类。 类型的这种占比来来来。嗯来这个确定，嗯，具体还是说要看具体项目吧。嗯，明白明白哦，然后还有一个问题，就是我想问一下。其实呃，我看我们的养护这块业务可能相对来说是不是嗯。 是因为什么我感觉养护好像比主业，那那以前大家可能会觉得养护算是一个新增业务，然后可能会比传统的入 校施工会更好，但好像感觉这2年，尤其是今年就是养护这块业务，好像表现的反而不如那个传统路桥施工的这个增长，它这个主要的原因是什么？它是我们公司主要就是自己已经在放缓这个这个这个角就是这个情况，还是说是什什么？一个情况就是毛利率这个角度啊？因为我看好像收入这边还是路桥养这块还是今年中报还是正的嘛，但好像看毛利率反应路要养护，要下滑的还比较多一点。 嗯，是这样，其实我们养护的占比呃，它的增速呢？可能是就是订单的增速啊，可能没有我们这个其他项目的这个增长这么快，所以说它的这个占比呢？可能是微微有些，这种下滑主要是我们其他类型的这个项目拓展啊或或者是这个增速呃要快得多或者大得多，所以说其实养护它也是有增，但只是增的，没有那么快，所以说占比有所下降。近几年养护的这个毛利呢，也算是呃维持住了。 也是基于几方面原因吧，一个是在山东省内，我们这个养护是有绝对的这个优势的，因为我们在收购了交电之后再加上自己当时的这个养护呃集团，然后可以说山东省内不敢说100%啊，但9%15 98的这个养护市场都在我们的这个这个这个这个呃范围之内吧，所以说呃也是给我们这个养护的订单养护的这个这个营收和利润有一个算是一个支撑，主要为什么养护这几年？这个毛利有所下降呢？是因为我们在向外拓展，比如说我们去到了西藏，去到了新疆然后去到了河北去，到了可能是湖北这些地方，因为养护的呃养护是这样啊，因为养护它会很依赖你。 比如说这个养护布点儿养护办核站，包括和这个产业这个这个下游公司的这个议价能力这种合作能力，所以说你像在山东省内我们这个养护布点包括这种办合站包括和这个供应商的这种关系，我们已经是是布局多年，并且已经非常的成熟了。所以说，在这部分，这个呃，无论是施工还是成本的管控还是拿订单上，我们都有绝对的，这个这个，这个不能说是优势吧，绝对有一定的这种这种呃，这种把握和控制力在里边，但你要像去打开一些外地市场。 首先，你要跟当地的一些呃养护公司去竞争，可能你在价格上你就不可能要的特别高。第二个呢，你要再进行一些养护不点的这种建立可能这个这个成本也会高一些，第三个呢可能就是这个供应链，有一些可能是一些呃区域，我们要有一些新的这个合作伙伴进行一个沟通，进行一个磨合，可能这也会有一定的影响，所以说我们只能是通过我们的这个管理和不断的完善，这种布点加强强我们的这个和这个呃供应链的沟通之后，慢慢的再提升它的这个毛利这种利润这个收益是这么一