国联民生电子华润微2026年中报业绩说明会纪要

一、核心业绩与产能布局 2026年上半年公司营收61.28亿元，同比增长17.44%；归母净利润7.22亿元，同比增长113.23%；经营现金流13.91亿元，同比增长95.13%。二季度单季营收32.71亿元，创历史新高，同比增长14.24%，归母净利润3.92亿元，同比增长53.53%，单季毛利率27.61%，同比+1.67pct、环比+2.13pct。产能布局形成长三角+大湾区格局，六/八英寸、重庆十二英寸产能满载，十二英寸产能2026年6月达2.5万片/月，年底目标4万片/月；封测业务营收同比增16%，产能利用率超90%，高端产品结构持续优化。

二、下游业务布局与景气度 上半年业务结构：新能源（含车、风光储）占比37%，智能终端占22%，家电占21%，工业设备占12%，新兴领域占8%；车规业务内销下滑20%但出口增63%，已进入比亚迪等一线车企，覆盖智能座舱、三电等场景，3月获头部客户闪充项目，IGBT获选为国产首选。光储逆变器国内外需求同步爆发，储能增速突出，工业电源随AI-UPS放量，充电桩向800V高压升级，光储领域绑定头部客户，部分订单覆盖至2027年四季度，已切入国内工控前十客户供应链。家电内销因国补退出需求偏软，出口增21%；新兴领域：服务器需求旺盛，已切入全球头部电源客户体系，碳化硅产品纳入其国内合作名录；低空经济上半年业绩超去年全年，无人机领域市占率高，具身智能进入量产验证阶段，下半年有望贡献增量。

三、第三代半导体进展 上半年碳化硅营收同比增148%，汽车+储能终端占比85%，获头部客户碳化硅闪充项目，碳化硅二极管为光储充电桩家电首选，数据中心领域碳化硅MOS已应用于固态变压器、固态继电器，AI电源定制碳化硅MOS正在推进。氮化镓产品在手机快充、TV、显示器规模出货，中大功率产品开发中，覆盖新能源逆变器；目标2030年第三代半导体营收规模达50亿元，目前正在发力扩张产能。

四、战略规划与资本开支 十五五战略分三层：硅基功率产品为基本盘，推动模块化方案化；第三代半导体为第二增长曲线，碳化硅、氮化镓双线并行的研发，重点聚焦在数据中心通过自身能力的建设与并购整合，来快速扩展；布局传感器和光芯片为未来赛道，目标成为全球领先半导体企业，2030年新兴领域营收占比达40%。公司从战略的路径上，致力于成为全球领先的半导体企业，从器件的供应商升级为系统方案，功率半导体、第三代半导体、传感器与光芯片三个核心业务保持国内的领先地位。从产品层面来看，终端应用的场景来牵引的研发的方向，做产品线距离主线搭建场景化的矩阵，在巩固家电风光储、电动车等传统业务的优势的同时，我们集中力量突破数据中心、无人机、机器人等新兴的核心场景应用，力争新业务占比提升到40%左右。在工艺制造能力同步提升，BCD的工艺持续向九零五五四零的迭代，终端高精度的模拟、超高压的BCD，死的特色工艺同时，我们要加快二十八纳米的工艺平台的规模化的落地，十二英寸的产能进一步拓展，巩固国内制造第一梯队的一个地位，夯实差异化的这种IDM的根基，同时，我们也打造适度，这个始配自有产品的一个封装平台，构建系统级的集成能力。

五、Q&A核心内容 全年营收指引同比增约20%，经营利润同比增50%以上；六/八/十二英寸产能满载，深圳十二英寸2026年底达4万片/月，封测产能利用率超90%，订单能见度最长9个月。硅片预计9月起涨价5%，上半年贵金属等涨价通过两轮产品调价转嫁客户，下半年酝酿新调价，优化产品结构向高毛利倾斜，三季度毛利率有望环比提升；毛利率提升路径为产品涨价、结构优化、降本增效。2026年固定资产折旧预计13亿元，处于峰值，未来不会再大幅上升；市值管理纳入管理层考核，分红频次增加至半年度，派息率从10%提至15%，正在研究第二轮股权激励，回购因国企性质需进一步研究。BCD工艺全电压覆盖，需求饱满，上半年上调价格，下半年可能再调价；代工业务方面，存储控制器、NAND Flash平台已建立，PCM等新型存储代工业务已承接，未来将加大相关产能布局。设备交期拉长，通过国产设备导入、国内供应商绑定保障产能扩产，预计2027年释放新增产能；上半年执行两轮涨价，7月第二轮涨价客户接受度提升，下半年不排除第三轮涨价，优先在新增订单执行。碳化硅产品成本可控，毛利率优秀，产品聚焦工控、汽车领域，六英寸产能3000片/月，年底目标5000片/月，通过外协、并购扩张产能；Power MOS第一代产品迭代中，Pimic代工业务增长快，IC类产品上半年占营收近11%，将提供系统方案。