海外策略周报：本周全球表现分化，费城半导体延续下跌

本周全球市场表现
发达市场涨跌不一，德国DAX指数上涨1.66%，新西兰标普50指数下跌1.46%；新兴市场同样涨跌不一，胡志明指数上涨3.62%，马尼拉综指下跌4.52%。

美股市场近一周表现

• 大盘表现：标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨0.49%、0.85%、0.53%。标普500细分行业涨跌不一，信息技术行业涨幅最大（1.8%），医疗保健行业跌幅最大（-2%）。表现前三的个股为赛富时（22.39%）、新思科技（11.24%）、飞塔（8.14%）。
• 估值分析：TAMAMA科技指数市盈率26.1，内部个股分化；费城半导体指数延续下跌，市盈率37.35，仍处于35以上区间；纳斯达克指数市盈率32.83。标普500席勒市盈率41.96，处于历史高位。
• 行业建议：美股科技股（尤其是费城半导体）估值偏高，AI炒作退潮趋势下可能进一步回调；金融、消费、通信服务、工业等行业中高位资产存在压力；标普500原材料中高位周期股面临回调风险。
• 中概股表现：纳斯达克金龙指数下跌1.47%，表现前三的个股为中汽系统（6.85%）、宝尊电商（6.34%）、正康国际（6.31%）。

港股市场近一周表现

• 大盘表现：恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数分别下跌1.71%、1.67%、0.77%，恒生科技指数下跌3.38%。
• 行业表现：能源业上涨2.18%，非必需性消费业下跌4.93%。
• 个股表现：恒生指数前三涨个股为中国石油化工股份（8.17%）、舜宇光学科技（7.21%）、海底捞（5.92%）；恒生中国企业指数前三涨个股为融创中国（20.54%）、翰森制药（11.0%）、中国石油化工股份（8.17%）；恒生香港中资企业指数前三涨个股为昆仑能源（8.73%）、中国光大控股（8.49%）、中国重汽（7.16%）；恒生科技指数前三涨个股为东方甄选（24.04%）、众安在线（11.6%）、金蝶科技（8.48%）。
• 市场展望：港股市场受外围影响易震荡，内部分化明显，高位资产短期难上涨，低位资产存在韧性。

本周重要海外经济数据

• 美国：2026年一季度GDP预估环比增速1.5%（前值2.1%），2026年7月核心PCE同比增速3.34%（持平），2026年8月密歇根大学消费者现状指数51.9（前值54.8）。
• 日本：2026年7月失业率2.4%（前值2.5%）。
• 法国：2026年7月PPI同比增速3.4%（前值2.8%）。

风险提示
美联储货币政策超预期、经济增长不及预期、全球地缘政治风险、全球黑天鹅事件。