海外策略周报：美国半导体关税政策引发费城半导体波动加大

本周全球市场表现

• 发达市场多数上涨，日经225涨幅最大（3.73%），新西兰标普50涨幅最小（0.35%）。
• 新兴市场涨跌不一，胡志明指数上涨最大（2.84%），伊斯坦堡ISE100下跌最大（0.93%）。

美股市场近一周表现

• 大盘表现：标普500（+0.94%）、纳斯达克（+0.81%）、道琼斯（+1.74%）。标普500细分行业涨跌不一，医疗保健（+4.62%）领涨，公用事业（-0.83%）领跌。表现前三个股为哈尼斯品牌服装（+32.85%）、科尔士百货（+23.83%）、英特尔（+23.11%）。
• 中概股表现：纳斯达克金龙指数上涨1.85%。表现前三个股为多尼斯（+111.66%）、ANTELOPEENTERPRISE（+63.08%）、天境生物（+42.82%）。
• 风险提示：美股科技股估值偏高（费城半导体市盈率51.9），政策不确定性可能导致承压；标普500席勒市盈率（38.84）接近历史高位，金融、消费等行业存在调整可能。

港股市场近一周表现

• 大盘表现：恒生指数（+1.65%）、恒生中国企业指数（+1.62%）、恒生香港中资企业指数（+2.65%）、恒生科技指数（+1.52%）。
• 行业表现：医疗保健（+7.27%）领涨，公用事业（-0.59%）领跌。
• 个股表现：恒生指数前三为华润置地（+11.15%）、瑞声科技（+10.93%）、创科实业（+9.34%）；恒生中国企业指数前三为恒大物业（+21.52%）、京东健康（+16%）、中国太保（+14.07%）；恒生香港中资企业指数前三为华润置地（+11.15%）、中国太平（+10.21%）、中国海外发展（+5.81%）；恒生科技指数前三为东方甄选（+39.61%）、平安好医生（+24.44%）、阅文集团（+21.57%）。
• 趋势：港股市场分化加剧，高位资产回调，低位资产存在布局机会。

本周重要海外经济数据

• 美国：CPI同比（2.7%）、核心CPI同比（3%）；
• 日本：PPI同比（2.59%）、GDP环比（+0.3%）；
• 德国：CPI同比（2%）；
• 英国：失业率（4.7%）。

风险提示
美联储货币政策超预期、经济增长不及预期、全球地缘政治风险、全球黑天鹅事件。