中国太保1H26业绩点评：经营指标稳健增长，中期派息首次落地

中国太保2026年中报业绩符合预期，归母净利润同比增长10.4%至307.75亿元，归母营运利润同比增长6.2%至211.49亿元。集团首次进行中期派息，每股派息0.42元。投资利差同比增长4.7%至174.83亿元，主要因股债市场震荡上行；承保利润同比增长9.3%至219.64亿元，增速稳健；所得税率下降推动利润增速保持两位数。期末合同服务边际余额（CSM）增加3.3%，归母净资产增长5.6%。

财险业务方面，产险原保险保费收入同比增长1.42%，车险和非车险业务增速分别为1.23%和2.51%。承保综合成本率优化1.3个百分点至95.0%。这表明财险业务保持稳健增长，成本控制能力提升，未来有望受益于车险综合改革和非车险市场的拓展。

个险渠道方面，太保寿险新业务价值（NBV）同比增长12.7%至107.58亿元，主要因产品期限与缴费结构改善。月均核心人力4.5万人，月人均首年规模保费同比增长39.5%。这显示个险渠道价值增长能力突出，人力产能持续提升，未来有望继续推动新业务价值的增长。

当前市场对保险行业的判断是，行业经营指标稳健增长，头部公司率先落地中期派息政策，显示行业盈利能力和股东回报意愿提升。同时，个险渠道转型和财险业务稳健发展，表明行业在渠道优化和业务结构调整方面取得积极进展，未来有望受益于经济复苏和保险需求的持续增长。

研报提示的主要风险包括长端利率波动可能影响投资收益，权益市场大幅波动可能影响股票投资表现，以及数据测算偏差可能导致业绩预测与实际情况存在差异。这些风险需要关注，但保险行业长期稳健经营的基本面仍然稳固。