业绩增长稳健，首次中期派息

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越秀地产发布2023年中期业绩，实现收入15.1亿元，同比增长38.7%；归母净利润2.5亿元，同比增长17.5%。其中，非业主增值服务实现3.5亿元，同比增长105%；毛利率下滑，主要是因为物业管理服务、非业主增值服务和社区增值服务的毛利率下滑。公司管理规模稳步提升，新增第三方外拓合约面积391万方，其中城市服务及公建、商业及产业园、住宅的占比分别为63%、24%、13%。公司首次派发中期股息，每股派息0.089港元，股息比率为50%。目前公司市值为46.2亿元人民币，现金管理效率有所提升。我们维持盈利预测不变，预计公司2023-25年归母净利润为4.8亿元、5.6亿元和6.5亿元，同比增长分别为+15.9%、+15.9%和+15.4%。我们维持“买入”评级。