开源机械·南矿集团2026年中报业绩交流会

公司2026年上半年实现营业收入4.35亿元，同比增长13%。规模净利润2900万元，同比下滑28%；扣非规模净利润近2400万元，同比下滑37%。经营活动现金流净额3831.76万元，同比增长198%，回款质量明显改善。净利润下滑主因汇兑损失增加（474.34万元）及研发投入提升（同比增长54%至2000余万元）。新增订单9.02亿元，同比增近60%，为收入增长核心支撑。其中矿山订单4.92亿元（同比增250%）、海外订单1.42亿元（同比增65%）、后市场订单2.14亿元（同比增44.17%）。

公司主营业务为砂石骨料、金属矿山破碎筛分设备及后市场服务。矿山订单增长受益于全球贵金属、能源矿山资本开支上行；海外订单依托海外仓储与服务网点拓展。在手订单合计13亿元，矿山金属订单占比超50%，矿山收入因国内吸金项目（2.96亿元订单，延迟交付）未确认，当前骨料收入占比仍高于矿山。海外Brown Hill金矿项目（津巴布韦）一期氧化矿运维收入3000余万元，采用75%分成模式，成本已覆盖当前收入，当期盈亏平衡，预计年底一期开采完毕，整体黄金品味约0.65；二期未启动，未开启谈判，资源储量无审计后精确数据。海外鹦鹉黄金项目（津巴布韦）因发改委境外投资备案收紧，资金无法出境，业务端已启动设备合作，三个金矿（两个在产、一个未开采），预计总资源量约70吨，当前股权不超10%，投入约3000万美元，优先走ODI程序。国内蓝色伟业铁矿运营项目因业主未启动土建，设备需现场安装条件，当前暂停；国内其余运营项目正常推进。EPC集成设备业务上半年无大额EPC订单，因毛利率低、应收风险高，仅优先开展股东项目以降低风险；后市场配件业务增速放缓，因行业竞争加剧。

落实“三转E U”方针与“一体两翼”（资源+设备+服务）策略，聚焦贵金属矿山，区域拓展至中亚、东南亚，海外投资偏好中小型矿山，初期以跟投为主，优质项目可考虑控股。研发重点为矿山设备智能化，招募选矿、洗选相关人才，加大研发投入，推进设备智能化转型，金属矿山与砂石骨料设备毛利率差距逐步缩小，当前海外毛利率因Brown Hill项目拉低。远期业绩指引：2027年、2028年有明确收入利润目标，近期业绩受项目进度影响不确定性较大。

公司所处赛道为贵金属矿山设备与服务，全球贵金属、能源矿山资本开支上行推动矿山订单增长。海外投资备案政策收紧对海外业务拓展形成制约，国内项目进度依赖业主方决策。行业竞争加剧导致后市场配件业务增速放缓。公司通过聚焦贵金属矿山、拓展海外市场、推进设备智能化转型等战略应对行业变化。当前骨料收入占比仍高于矿山，海外订单增长迅速，但整体业绩受汇兑损失、研发投入、项目进度等多重因素影响存在不确定性。

主要风险包括汇兑损失波动、海外投资备案政策收紧、矿山项目进度依赖业主方、EPC业务应收风险、后市场配件竞争激烈等。汇兑损失增加及研发投入提升导致近期净利润下滑。海外投资面临政策不确定性，资金出境受限影响业务推进。国内项目因业主方原因暂停，影响收入确认。EPC业务应收风险高，需谨慎开展。后市场配件业务竞争加剧，需提升产品与服务竞争力。