开源北交所星对话：宏远股份特高压电磁线龙头与海外拓展交流纪要

核心业绩

• 2026年上半年营收增长超40%，净利润增长23%，扣非净利润增长46%，毛利率同比提升。
• 海外业务爆发式增长，国外收入同比大增120%，一带一路、北美、新能源领域发货量分别增105%、50%、70%。
• 技术端累计专利达94项，切入越南新能源驱动电机电磁线供应链，打开第二曲线。

重点业务进展

• 特高压业务：500千伏以上产品占特变电工相关订单的80%，特高压产品占总出货量10%（同比提5个百分点），国内交货订单约5-6千吨。
• 海外布局：沙特工厂已签租地合同，推进本地化合规，预计2027年下半年达六七千吨产能，可规避美国关税、供应北美市场；北美上半年收入约1.2亿元，客户含VTC墨西哥工厂、通用电器印尼工厂，2027年增长确定；越南WinFast新能源扁线客户月发货量60-80吨，未来或达每月100吨。
• 产品结构：换位导线占收入75%，为核心；新能源扁线等为补充，新增龙芯、亿纬等客户推进测试。

订单与产能规划

• 在手锁铜订单近1万吨，预计2026年全年出货4.2-4.3万吨，上半年已完成2万多吨。
• 国内新购87.53亩工业用地，规划新增10%产能，预计2027年4-5月完成建设。

关键问题解答

• 毛利率提升：主要因海外订单加工费高于国内，特高压业务也有贡献；Q2毛利率略降因订单结转价为今年铜价（10万以上/吨），但铜价波动由下游承担，对公司利润影响小。
• 铜价影响：订单采用铜价+加工费模式，通过锁价、期货套保对冲，铜价波动由下游承担。
• 非经常性损益：上半年政府补助较去年少，导致扣非与归母净利润增速有差异。
• 财务费用增长：受人民币升值汇兑损失、规模扩大融资增加影响，为行业普遍性情况。
• 募投项目：新能源项目投入进度80%，沙特项目推进中。

风险与关注点

• 中东局势影响沙特工厂运输，目前新航线运费大涨。
• 美国对中国产品关税仍约39%，需依赖沙特工厂规避。
• 沙特工厂产能爬坡需小半年，预计2027年下半年达产。