详解兴业银行2026年中报：营收增速回升，息差降幅收窄

核心观点与关键数据

• 业绩表现：兴业银行2026年上半年的营收增速回升至-0.3%，归母净利润同比下降4.7%。利润增速下降主要受营收增速为负影响，以及银行对信用卡分期客户实施更审慎的认定标准，增加拨备计提。1H26计提减值损失325.12亿元，同比增加7.93%。尽管利润增速下降，但银行仍保持分红能力，归属于普通股股东的净利润仅下降0.4亿元。
• 净利息收入：1H26净利息收入同比下降1.3%，但规模扩张稳健，息差降幅收窄。2Q26测算单季年化净息差为1.40%，环比下降6bp，累积日均净息差为1.60%，环比下降2bp。生息资产收益率环比下降11bp至2.85%，计息负债成本率环比下降6bp至1.47%。
• 资产端：生息资产同比增速提升至8.1%，环比提升原因为存放央行资产同比增加66.5%。贷款同比增速为4.4%，其中对公贷款同比增加10.9%，票据同比减少9.7%，个人贷款同比减少5.7%。对公新增贷款占比为152.4%，零售占-33.0%。对公信贷增量主要来自泛政信类、批发零售、制造业，零售端按揭、消费贷款增量减少。
• 负债端：计息负债同比增速为8.5%，发债规模降幅环比收窄，同业负债增速环比提升。存款同比增速为6.1%，企业活期占比下降，个人活期、企业定期、个人定期存款占比分别同比增加15.0%、3.0%、8.2%。定期存款占比较年初下降0.9个百分点。
• 非息收入：1H26非息收入同比增加1.8%，其中手续费收入同比增加8.6%，主要来自担保承诺、支付结算、代理业务、托管及其他受托业务。银行卡业务收入同比减少12.8%。投资收益同比增加10.7%，弥补了汇兑收益和公允价值变动损益的下降。
• 资产质量：不良率保持稳定，为1.08%，不良净生成率同比下降7bp至1.20%。关注+不良占比为2.80%，环比下降3bp。逾期率较年初提升15bp至1.64%。拨备覆盖率为225.67%，拨贷比为2.43%，风险抵补能力充足。对公不良率环比下降4bp至0.97%，零售不良率环比上升8bp至1.46%。房地产业不良率改善明显，交运仓储业不良率下降，零售端不良率受宏观环境影响上升。

研究结论

兴业银行2026年上半年营收增速回升，息差降幅收窄，对公信贷增长较快，资产质量保持稳健，不良净生成同比下降。银行深耕产业金融，资产结构不断优化，结合“四张名片”与“五篇大文章”，以优质客户带动优质资产、负债增长。持续推进“大投行、大资管、大财富”融合发展，客户基础夯实，后续基本面仍有改善空间。建议关注，维持“增持”评级。

风险提示

宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。