兴业银行2024年一季度净利润同比增长3.1%,主要由于息差韧性超预期,推动营收增速回升。公司资产端收益率进一步下行,负债端存款得益于结构优化,付息率下降,但息差拐点未至全年仍然趋降。成本端,公司延续较大的拨备计提力度,导致净利润增速低于营收。同时,公司对公一般贷款投放积极,存款主动调整结构拖累增速。资产质量方面,不良和拨备覆盖率平稳,关注率较年初上升15bp至1.7%。预计公司2024-2026年净利润增速为0.8%、3.2%、9.6%,对应目标价为20.2元,维持增持评级。