公司简介和主要财务指标
公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，品牌包括 EDB、RV、PA、H＆B、御泥坊等，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等。销售渠道涵盖天猫、京东等主流电商平台及 SKP、丝芙兰等线下渠道，实现线上线下全覆盖。公司已建立全球销售网络，在中国、法国、美国等国家的主要城市均有品牌销售网点或旗舰店铺。公司以“研发赋能品牌，数字赋能组织”的科技型企业，通过“自有品牌与 CP 品牌双业务驱动”的发展战略，持续深耕品牌资产建设，专注产品力提升，完善全球研发网络，推动研发成果的转化；同时加强线上线下融合、境内境外联动的营销体系，推动“高端化、全球化”战略深度落地，为消费者提供多元美护体验。
主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入 250,969.45 万元，同比增长 0.40%；实现归属于上市公司股东的净利润 8,710.14 万元，同比下降 29.36%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 8,326.90 万元，同比下降 30.95%。其中，自有品牌实现营业收入 114,823.40 万元，占整体营业收入比重 45.75%，自有品牌毛利率为 78.81%，品牌结构的进一步改善，带动公司整体毛利率持续提升。本期公司业绩变动的主要原因是本报告期公司聚焦高端品牌的品牌建设，持续加大高端品牌的品牌、研发、市场等长期投入，同时战略性收缩自主大众品牌，CP 品牌矩阵亦调整优化，推动品牌结构进一步改善。
研发与数字双科技赋能战略
公司持续完善全链条自主研发体系，统筹多品类研发中心、海内外实验室协同运营；坚持基础研究、原料创新、配方技术、标准建设同步推进，持续夯实技术壁垒；全面落地标准化 AB 竞研开发流程，建立内部专家盲测+第三方消费者人体测试双验证机制；持续扩充研发人才队伍，搭建肤感仪器量化、原料数据库等数字化研发工具，持续提升研发效率与创新产出能力，为品牌全球化合规落地提供核心科技支撑。报告期内，公司共申请专利 25 项，授权专利 8 项，其中授权发明专利 6 项。覆盖焕肤组合物、肉桂酰葡萄糖衍生物、防晒增效体系、黑参仿生递送、稳定乳化技术、生物表活发酵、多肽抗衰、耐硬水洁面等核心领域。
公司积极拥抱人工智能的发展趋势，全面推进所有员工使用 AI 提效，AI 工具已渗透到员工的各个办公场景，此外，公司基于 OpenClaw 搭建视觉智能体，大幅提升视觉内容生产效率，取得有效进展。
自有品牌与 CP 品牌双业务驱动战略
公司秉承“让人类享受肌肤之美的企业使命”，推动“自有品牌与 CP 品牌双业务驱动”的发展战略。随着自有品牌与 CP 品牌两大业务体系并行发展，公司管理全球化、高端高奢品牌的能力持续得到验证。
自有品牌体系：法国高奢护肤品牌 EDB、美国奢华科学功效护肤品牌 RV、法国轻奢院线修护品牌 PA、专研东方肌肤的民族护肤品牌御泥坊、英国英伦男士理容品牌 H＆B、国内新锐轻奢美妆品牌 VAA、专注熬夜肌肤护理领域的大水滴品牌、持续聚焦“精简护理”心智的小迷糊品牌等。
CP 品牌体系：美国高奢科技护肤品牌 3LAB、英国阿曼王室香水品牌 AMOUAGE、英国专业手足护理品牌 Margaret Dabbs、强生集团拆分的全球消费品健康业务公司旗下品牌大宝、露得清、城野医生、强生婴儿、李施德林、可伶可俐、美国专业生发品牌 Rogaine 等。
内部平台生态化，外部生态平台化的双平台生态战略
公司致力于美妆行业的共同发展，打造美妆产业健康发展的生态平台。“水羊生态联盟”秉承着为美而生、共通互赢、共创生态的理念，致力于打造一个跨区域、跨领域、跨平台的美妆生态联盟，共同推动行业发展，并为联盟成员提供一个信息共享、联合创新、资源协同、投资赋能的平台。公司大力支持优秀品牌的发展，开放自有平台提供资本、研发等资源扶持。
核心竞争力分析
- 双业务、多品牌布局优势：自有品牌体系与 CP 品牌体系并行发展，构建了从高奢到大众多元的品牌体系，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。
- 全球化布局优势：已实现初步的全球化，包括品牌全球化、研发与供应链全球化、市场与渠道全球化、组织能力全球化，构建出一家初步全球化的“新晋高奢美妆集团”的标签。
- 研发技术优势：已设立上海、长沙、纽约、东京、巴黎五大研发中心，全球化研发持续赋能品牌，建立了完善的研发体系，聚集了一批业内顶尖的科研人才，致力于新原料、新配方、新工艺的研发与创新。
- 数字化优势：完成了从研发到销售整个链路的数字化建设，所有业务已完成数据化，不断积累的业务数据能为公司在研发、产品开发、市场策略等方面提供更深层次的决策参考；积极引入生成式人工智能，探索 AI 数字员工的建设，通过数字赋能组织，极大地提高了公司业务开展、管理决策的效率及能力。
- 经营团队优势：持续加强人才体系建设，加大全球研发团队招聘，推进全球科学家交流计划，并且通过品牌领航者计划和品牌启航者计划，持续引进外部优秀的品牌类人员。
公司面临的风险和应对措施
- 供应链管理风险：公司将持续健全完善并且严格、高效地执行供应商管理、存货管理等制度，对供应商实施动态管理，科学把控原料采购，保障原料供应的同时加强对供应商的考核，持续降本增效；存货方面，持续规范存货出入库管理，保证存货的安全完整，严格制定库存需求、消化计划，确保库存销售计划的可行性、执行率，提高存货运营效率，防止并及时发现和纠正存货业务中的各种差错。
- 行业竞争激烈的风险：公司将持续在“四双”战略指引下，持续加码研发投入，坚持差异化多品牌打造与升级，持续沉淀品牌资产，不断提升公司的核心竞争力；并且公司将紧追政策步伐，适时调整产品的销售策略，努力提升公司产品市场份额。
- 用户体验下降的风险：公司将持续通过服务文化渲染提升服务意识、通过加强员工培训、优化销售环节等从技术方面改善服务；并且公司将持续根据消费者需求打造更加优质的产品，努力给用户带来更好的使用体验。
- 投资风险：公司将审慎进行投资，对于新项目，谨慎论证投资方案的可行性，综合考量与企业发展战略相符合，投资规模、方向和时机是否适当，并对投资方案进行技术、市场、财务可行性研究，深入分析项目的技术可行性与先进性、市场容量与前景，以及项目预计现金流量、风险与报酬。对于已投项目，做好跟踪分析工作，及时评价投资的进展，反馈分析和评价的结果，及时调整投资策略或制定投资退出策略。
- 宏观经济波动风险：公司将持续关注宏观经济动态，主动积极的应对可能发生的经济波动风险。同时，公司也将不断提高自身经营管理水平，通过持续加码研发投入、加强品牌建设、深耕组织及人才建设等促进业务持续稳定健康发展，降低因宏观经济波动引起的经营风险。
