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水羊股份2026年半年度业绩报告核心内容有哪些？
2026年上半年公司总营收25.1亿元，同比增长0.4%；归母净利润8710万元，同比下降29.36%。自有品牌营收11.48亿元，同比增长10.55%，占总营收比例45.75%；整体毛利率67.3%，同比提升2.68个百分点，自有品牌毛利率78.81%，同比提升2个百分点。经营性现金流同比增长23.95%，销售费用率52.91%，同比提升3.97个百分点，管理费用率5.71%，同比提升0.49个百分点，研发费用率2.07%，同比提升0.33个百分点。
高奢护肤赛道行业发展趋势如何？
公司坚守高奢护肤赛道，聚焦消费升级趋势，避免与大众品牌直面竞争。高端品牌调整渠道结构，降低头部主播占比，重视线上内容渠道与线下高端网点。持续加码研发，上半年申请专利25项，旗下品牌获多项行业奖项。未来重点关注欧美高奢护肤赛道优质标的。
报告重点分析了哪些品牌发展情况？
E C单保持稳健增长，参与戛纳电影节，推出氧气防晒单品，线上调整头部主播占比、提升内容渠道占比，线下新增9家直营店，全球网点覆盖31个国家和地区，新增巴黎沙玛丽丹百货等门店。RV完成品牌升级，运用2024年诺贝尔化学奖相关技术，推出四大产品系列，北美电商同比增长超3倍，国内夜回春油登顶小红书奢美抗老精华油人群渗透榜，渠道布局SKP等高端场所，后续将推出轻盈版夜回春油。PA自研PDIN纳米脂质体技术，上半年推出5款新品，签约韩雪作为代言人，线上自营渠道增长，新增巴黎高端药房。大众品牌御泥坊、大水滴、小迷糊等收缩渠道与投入，公司资源向高端品牌集中以缩减亏损幅度。
当前市场对水羊股份的判断是什么？
公司自有品牌营收占比提升，毛利率改善，经营性现金流增长，但归母净利润下降。高端品牌发展稳健，但销售费用率提升。公司战略聚焦高奢护肤赛道，通过品牌升级、渠道调整和研发投入提升竞争力。未来将重点关注欧美高奢护肤赛道优质标的，并通过CP业务提供稳定贡献。
水羊股份业绩报告存在哪些风险提示？
公司归母净利润同比下降，销售费用率提升，显示高端品牌发展仍需投入。大众品牌收缩渠道投入可能导致短期收入波动。CP业务虽提供稳定贡献，但市场竞争激烈。公司多品牌战略执行效果及新品牌市场拓展存在不确定性。研发投入虽增加，但高奢品牌产品迭代和竞争压力仍大。