美国就业保持韧性，AI基础设施投资预计提速，白宫收紧外国电网设备限制：海外新兴产业日报20260828

美国宏观

• 就业：上周初请失业金人数降至20.3万人，低于市场预期，续请失业金人数同步下降，显示美国劳动力市场保持稳定。
• 贸易：7月商品贸易逆差扩大至1188亿美元，进口增长、出口下降。
• 货币政策：杰克逊霍尔全球央行年会召开，部分美联储官员继续关注通胀风险，克利夫兰联储主席哈马克表示美联储仍需进一步收紧政策。
• 油气价格：布伦特原油及欧亚天然气价格继续上涨，美国天然气价格整体相对平稳。

AI

• 基础设施投资：标普全球评级预计六大超大规模云服务商2027年资本支出将超过1.3万亿美元，相关企业正通过多种方式支持AI基础设施投资。

光通信

• 数据中心需求：Marvell FY27Q2营收同比增长37%，数据中心业务收入同比增长46%，公司上调2027及2028财年收入预期，AI相关订单需求保持较高水平。

数据中心电源

• 美国政策：美国签署行政令限制部分外国制造的主电力系统设备，涉及变电站变压器、大型发电机等，能源部将在120天内制定配套实施规则。

风险提示

• 美国就业及货币政策风险：若就业、通胀数据与当前趋势出现明显偏离，可能影响美联储政策路径及全球资产价格。
• AI基础设施资本开支不及预期：若云厂商AI商业化进展、融资能力或资本回报低于预期，可能导致数据中心及半导体资本开支增速放缓。
• 光通信及AI数据中心需求不及预期：若AI算力需求、数据中心建设节奏或客户订单增长低于预期，可能影响相关公司的收入增长和业绩指引。