海外新兴产业日报：美国就业保持韧性，数据中心电费承诺扩大

电力设备及新能源2026年07月24日 海外新兴产业日报20260724 推荐 （维持） 美国就业保持韧性，数据中心电费承诺扩大主体范围 华创证券研究所 证券分析师：袁凤婷邮箱：yuanfengting@hcyjs.com执业编号：S0360525110001 证券分析师：张一弛邮箱：zhangyichi@hcyjs.com执业编号：S0360525080005 本日报关注美国宏观、AI及半导体、数据中心电源、海外半导体及油气价格相关动态，兹以辅助对国内映射产业链研究。美国宏观方面，上周初请失业金人数降至18.7万人，显示就业市场保持韧性；胡塞武装袭击两艘沙特油轮，布伦特原油突破100美元/桶。AI及半导体方面，英特尔二季度数据中心与AI业务收入同比增长59%，并上调全年资本开支；AMD Helios AI服务器进入全面投产阶段，预计三季度末出货；意法半导体二季度营收同比增长26%，继续上调数据中心业务目标。数据中心电源方面，北弗吉尼亚输电线路故障触发多座数据中心切换备用电源，导致PJM负荷瞬时下降超过3GW并出现电压扰动，系统供电可靠性未受影响；白宫同时推动AI电费保护承诺扩大至公用事业、数据中心开发商及州政府。海外半导体方面，板块单日有所回调，近7日五个细分环节均实现上涨，芯片设计/IP/IDM涨幅居前；油气价格方面，国际原油及欧亚天然气从高位小幅回落，美国天然气价格仍维持低位。 一、美国宏观：就业市场保持韧性，中东油运风险上升 （一）美国初请失业金：降至18.7万人，创1969年以来最低。截至7月18日当周，美国初请失业金人数较前周减少2.2万人，续请失业金人数降至179.6万人，显示企业裁员活动仍处低位，美国就业市场继续保持韧性。（新浪财经） （二）中东局势：胡塞武装袭击两艘沙特油轮，布伦特原油突破100美元/桶。胡塞武装称使用导弹及无人机在红海袭击两艘沙特油轮。受油轮遇袭及中东军事冲突升级影响，布伦特原油期货一度升至100.08美元/桶，涨幅超过5%。（新华网） 二、AI：英特尔与AMD加码AI基础设施，意法数据中心需求延续 （一）英特尔：Q2数据中心与AI收入同比增长59%，全年资本开支上调至200亿美元。公司Q2营收161.3亿美元，同比增长25.4%；数据中心与AI业务营收62.6亿美元。公司预计Q3营收为158亿—168亿美元，并将2026年资本开支预期由180亿美元上调至200亿美元，预计2027年仍将显著增加。（新浪财经） （二）AMD：Helios AI服务器全面投产，预计Q3末启动出货。Helios服务器将搭载MI455X AI加速器及新一代EPYC Venice CPU，两款芯片均由台积电代工；OpenAI计划于今年晚些时候开始部署相关系统。（IT之家） （三）意法半导体：Q2营收同比增长26%，数据中心业务目标升至10亿美元以上。公司二季度营收34.9亿美元，净利润2.22亿美元，毛利率为34.8%；预计四季度营收将 突破40亿美元。受AI数据中心相关需求推动，公司预计2026年数据中心业务营收超过10亿美元，2027年进一步超过20亿美元。（财联社、IT之家） 三、数据中心电源：电费保护承诺扩围，新增基础设施成本分担趋严 （一）PJM：北弗吉尼亚遭大规模断电冲击，超3GW负荷瞬时离网。7月22日，北弗吉尼亚一条输电线路发生故障，多座数据中心的保护系统与电网断开并切换至备用电源，导致PJM电力需求瞬间减少超过3GW，约占当时电网总需求的3%，并引发从华盛顿至芝加哥的电压扰动。系统随后恢复稳定，PJM表示此次事件未对供电可靠性造成影响。（环球零碳） （二）白宫：拟扩大AI电费保护承诺，近200个主体计划参与。亚马逊、谷歌、Meta、微软、OpenAI、甲骨文及xAI此前已承诺承担新增发电、电网升级及闲置预留容量等成本；新一轮计划拟纳入公用事业、第三方数据中心开发商及重点州政府。目前相关承诺仍为自愿安排，具体成本分担仍需通过电价机制和供电合同落实。（财联社） 四、海外半导体：单日有所回调，近7日芯片设计涨幅居前 海外半导体板块单日整体回调，但近7日仍保持反弹。截至2026年7月23日，材料及零部件、半导体设备、晶圆制造、芯片设计/IP/IDM和封装测试分别下降0.17%、0.28%、0.66%、1.07%和2.50%。近7日（7月16日至7月23日），五个细分环节均实现上涨，芯片设计/IP/IDM、材料及零部件、半导体设备、封装测试和晶圆制造分别上涨5.23%、4.77%、3.49%、1.77%和0.56%。近30日（6月23日至7月23日），各环节累计下降11.52%—17.64%；年初至今仍累计上涨88.52%—114.89%，其中材料及零部件涨幅最高。 五、油气价格：国际油气价格高位回落，美国气价仍处低位 油气价格从高位小幅回落。截至2026年7月23日，布伦特原油ICE期货结算价为94.61美元/桶，日环比下降0.9%，较2月底累计上涨29.2%；亚洲JKM、英国天然气和荷兰 TTF价格分别为21.83、16.80和19.13美元/百万英热单位，日环比分别下降0.8%、0.6%和0.9%，较2月底分别上涨103.5%、93.7%和93.6%。美国NYMEX天然气期货为2.92美元/百万英热单位，日环比下降0.9%，较2月底仅上涨2.0%；Henry Hub现货截至7月20日为2.80美元/百万英热单位，较2月底仍下降6.4%，美国天然气价格整体维持低位。 六、风险提示 美国通胀及利率环境变化风险：初请失业金数据存在单周波动，后续就业、通胀及经济增长变化可能影响美联储政策预期和全球资产价格。 地缘冲突及能源运输扰动风险：红海、曼德海峡及霍尔木兹海峡局势仍存在较大不确定性，若油轮袭击或航运中断进一步扩大，国际油气价格可能出现剧烈波动。 AI算力及半导体需求不及预期风险：英特尔、AMD及意法半导体相关业务仍受客户资本开支、芯片及服务器交付、先进制程量产和终端需求影响，实际收入增速可能不及预期。 AI基础设施资本开支不及预期风险：英特尔资本开支持续提高，若AI需求、产能利用率或代工客户导入不及预期，可能带来折旧及现金流压力。 数据中心电力成本及政策执行不及预期风险：美国AI电费保护承诺目前主要为自愿安排，实际效果取决于州级监管、电价机制及供电合同，相关成本仍可能部分向其他用户传导。 海外半导体市场波动风险：板块年初至今累计涨幅仍处高位，若AI资本开支预期、行业景气、估值水平或市场情绪发生变化，短期波动可能进一步加大。 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前2/前3名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组长、高级研究员：韩家宝 机器人组长。上海交通大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 锂电研究小组组长、高级分析师：何家金 上海大学硕士。2年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1年产业，2年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 分析师：张生 北京师范大学心理学学士，北京大学经济学双学位学士，香港科技大学经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：张雅容 复旦大学金融硕士，研究方向AIDC、海外电网，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：陈思雨 中国科学技术大学金融学士、金融硕士，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：袁凤婷 香港中文大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：程嘉琳 复旦大学硕士，华东理工大学学士，研究方向锂电池及材料。曾任职于财通证券，2025年加入华创证券研究所。 研究员：沈晨 厦门大学硕士，3年电新研究经验，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：顾真 英国帝国理工硕士，3年电新研究经验，曾任职于中银证券研究所，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所