长江电新 三一重能2026年中报分析风机毛利

1、公司发布2026年半年报，2026H1营业收入106.60亿元，同比+24.04%；归母净利润2.33亿元，同比+10.99%。单季度看，26Q2营业收入66.8亿元，同比+4.2%；归母净利润0.54亿元，同比-86.6%。 2、收入端，公司26H1营收同比较快增长，预计主要因风机出货量增加。拆分业务看，1）风机及配件：26H1风机销售6.29GW，同比增长约33%；收入92.05亿元，同比+43.66%；2）发电：26H1实现收入0.60亿元，同比下降约27%；3）电站产品销售：26H1实现收入10.56亿元，同比下降约42%，预计主要因电站转让节奏；4）风电服务：26H1实现收入2.66亿元，同比增长约46%。 3、毛利端，1）风机：26H1风机毛利率5.31%，较2025年全年提升0.88pct，其中国内风机毛利率较2025年全年提升1.42pct，毛利率呈稳步改善趋势。2）发电：26H1毛利率约59.40%，同比有所下降；3）电站产品销售：26H1毛利率约33.61%，同比提升约5pct；4）风电服务：26H1毛利率约8.16%，同比提升约4pct。费用方面，26H1期间费用率8.53%，同比下降2.58pct，费用管控成效显著。 4、海外方面，26H1公司实现海外销售收入9.33亿元，同比+300%，主要来自海外风机的交付放量；26Q2海外风机毛利率较Q1明显回升。同时，海外新增风机订单规模同比显著增长，海外已签合同在手订单近5GW。 5、展望后续，公司风机毛利率有望持续修复提升，带动业绩增长弹性。继续重点推荐。