巨化股份26H1业绩点评 制冷剂景气周期延续 归母净利同比 29.23

巨化股份26H1业绩表现亮眼，归母净利同比提升29.23%。公司整体营收133.4亿元，毛利率34.03%同比增加5.31pcts，净利率22.32%同比增加5.25pcts。Q2单季度营收73.22亿元，归母净利润14.77亿元，同比分别增长18.47%和25.94%。制冷剂收入71.0亿元，同比增长16.7%，均价45,521元/吨，同比提升15.6%

制冷剂行业中长期高景气有望延续。三代制冷剂价格坚挺，市场供需紧平衡。主流三代制冷剂R32/R125/R134a市场均价分别为6.34/5.31/6.00万元/吨。公司万吨级高纯PFA产线于5月投产，并通过半导体客户验证，适配湿法工艺。下游家电、汽车等领域需求持续增长，支撑制冷剂景气度

报告重点分析了巨化股份26H1业绩表现及制冷剂行业发展趋势。公司营收133.4亿元，归母净利同比+29.23%。制冷剂收入71.0亿元，均价45,521元/吨，同比增长16.7%。报告指出三代制冷剂价格坚挺，供需紧平衡，公司万吨级高纯PFA产线投产，下游需求持续增长

当前制冷剂市场供需紧平衡，三代制冷剂价格坚挺。主流三代制冷剂R32/R125/R134a市场均价分别为6.34/5.31/6.00万元/吨。巨化股份制冷剂收入71.0亿元，同比增长16.7%，均价45,521元/吨，同比提升15.6%。公司万吨级高纯PFA产线已投产并通过半导体客户验证，适配湿法工艺

研报提示的主要风险包括原材料价格大幅波动和下游需求不及预期。制冷剂行业虽中长期高景气，但原材料价格波动可能影响公司盈利能力。同时，下游家电、汽车等领域需求若不及预期，也可能对制冷剂景气度产生影响