华创社服 达势股份发布26H1业绩

太阳业绩概览：2026H1收入31.34亿元，同比+20.8%；经调整净利润0.98亿元，同比+7.4%；归母净利润0.81亿元，同比+22.9%。 太阳门店扩张：2026H1公司净增235家门店，门店总数增至1,550家。其中一线城市门店532家、非一线城市门店1,018家，非一线门店占比进一步提升至约66%；按进入时点看，成熟市场（2022年12月前进入）门店903家、新增长市场门店647家。覆盖城市数由2025年末的60个增至75个。公司全年计划新开约350家门店，上半年已完成235家，开店节奏符合预期。 太阳门店经营：2026H1同店销售-4.8%（2025全年-1.9%），其中一线城市及成熟市场同店-3.5%、新增长市场同店-9.4%。26H1同店交易量同比+7.1%，客单价为72.9元，较2025年末的74.9元及去年同期的80.7元继续回落。同店下滑主因新市场门店进入同店统计周期后面临高基数，叠加当期消费环境整体偏平淡；相比之下成熟市场同店降幅明显小于新市场，验证公司门店运营管理的韧性。 太阳费用及利润率：门店层面经营利润率12.5%，同比-2.1pct。利润率承压主要源于：一是快速扩张期新市场门店爬坡阶段的人员及租金等固定成本相对较高；二是第三方外送平台竞争加剧、骑手成本上升。集团层面规模效应仍在积累，经调整净利润同比+7.4%至0.98亿元，经调整净利润率3.1%（同比-0.4pct）。 咖啡核心观点：非一线及新增长市场持续贡献增量，长期拓店空间仍然广阔。成熟市场同店降幅小于新市场，运营韧性得到验证；短期门店层面利润率受新店爬坡与骑手成本上行 拖累而承压，但随着门店密度提升与新市场逐步进入成熟周期，集团层面运营效率与经调整净利率仍有优化空间。 📞欢迎联系：饶临风/石凯同18817282559