社服行业周报：酒店延续量价齐升，达势股份挂牌港交所

本周社服涨幅排名第3，跑赢沪深300 周内社服板块涨跌幅2.8%，申万一级行业中社服排第3位，相对沪深300收益领先2.2pct；年初至今社服板块涨跌幅2.0%，申万一级行业中社服排第20位，相对沪深300收益落后2.6pct。周内奈雪的茶（+21.5%）、力盛体育（+14.0%）、黄山旅游（+13.5%）领涨；年初至今米奥会展（+41.9%）、力盛体育（+41.7%）和广州酒家（+14.8%）涨幅居前。 板块动态 1）GDF免税城Q1销售额同比增50%。3月26日-4月1日，美兰机场日均发送旅客数恢复至19年同期的97.1%，恢复水平环比上周降5.2pct。本周，三亚凤凰机场日均航班数恢复至2019年同期104.2%水平，环比降6.6pct。根据GDF数据，海控GDF免税城一季度销售额较去年同期增长超50%。2）新一线城市日均客流环比增5.7%。根据wind数据，本周29城地铁日均客流量环比微增1.7%，其中，一线城市地铁日均客流环比降0.7%，新一线城市日均客流环比增5.7%，其他城市日均客流环比增1.9%。3）太二在营门店459家。根据九毛九公众号，截至2023年4月1日，公司旗下太二正常经营的门店共459家，环比持平。4）大陆酒店量价继续上行。3月19日-3月25日，大陆酒店整体RevPAR环比+6.6%，恢复至19年3月118.0%水平，其中OCC环比走强2.7pct，ADR环比增2.5%。5）出境游订单持续走高。携程数据显示，近半个月，预订五一假期海外跟团产品的订单量环比增长167%；同程旅行数据显示，3月初至今，同程旅行出境游产品的预订量、咨询量都有明显增长，环比2月份涨幅超过160%。 资金持仓 截至2023年3月31日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达22,547万股，占自由流通比例达24.7%。环比角度，周内外资增配天目湖幅度最大，环比增长253.2%。 投资建议 23Q1，海控GDF免税城销售额同比22Q1增长超50%，实现开门红。全国酒店数据环比上行，且量价均有走强。后续伴随天气回暖，商旅会展旺季到来，持续看好酒店、餐饮、旅游的复苏机会。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。展望2023全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；疫情流行冲击消费复苏风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。 1周观点 23Q1，海控GDF免税城销售额同比22Q1增长超50%，实现开门红；且中免年报对于市内免税店口径乐观，期待后续政策加码催化行业。近期，全国酒店经营数据环比上行，量价均有走强，结合头部酒店集团业绩指引，预期经营恢复可持续。本周达势股份挂牌港交所，成为今年首家在港上市的餐饮企业，继续跟踪杨国福麻辣烫、乡村基、老乡鸡等上市进展。后续伴随天气回暖，商旅会展旺季到来，持续看好酒店、餐饮、旅游的复苏机会。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。 展望全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 2市场表现：本周社服相对沪深300收益领先2.2pct 2.1板块：周内社服板块涨跌幅2.8%，板块涨幅居第3位 周内社服板块涨跌幅2.8%，申万一级行业中社服排第3位，相对沪深300收益领先2.2pct；年初至今社服板块涨跌幅2.0%，申万一级行业中社服排第20位，相对沪深300收益落后2.6pct。 图表1：周内社服板块上涨2.8%，跑赢沪深300指数2.2pct 图表2：周内社服板块上涨2.8%，在申万一级行业中社服排第3位 2.2个股：本周奈雪的茶、力盛体育、黄山旅游涨幅居前 社服行业重点公司：周内奈雪的茶（+21.5%）、力盛体育（+14.0%）、黄山旅游（+13.5%）领涨；年初至今米奥会展（+41.9%）、力盛体育（+41.7%）和广州酒家（+14.8%）涨幅居前。 图表3：周内奈雪的茶（+21.5%）、力盛体育（+14.0%）、黄山旅游（+13.5%）领涨 3板块动态 3.1数据跟踪：大陆酒店延续量价齐升 美兰机场日均客流恢复至19年同期97.1%。3月26日-4月1日，美兰机场日均发送旅客数（预计）在6.2万人次，恢复至19年同期的97.1%，恢复水平环比上周降5.2pct。自进入夏秋航季来，美兰机场日均客流恢复度先降再升。 凤凰机场日均航班数恢复至19年同期104.2%。根据凤凰机场数据，3月25日-3月31日，三亚机场日均旅客吞吐量为6.0万人次，环比降11.2%，同比2022年增长363%；日均航班数恢复至2019年同期104.2%水平，环比降6.6pct。 图表4：本周美兰机场日均客流恢复至19年97.1% 图表5：本周凤凰机场日均客流在6.0万人次 韩免2月销售额环比增33.3%，海控Q1销售额同比增50%。据韩国免税店协会数据，2月份韩国国内免税店销售额为8.6亿美元，环比增长33.3%。其中外籍顾客消费额为7.0亿美元，环比增45.7%，外籍顾客人数虽环比下降14.5%，但购物客单价环比大增70.5%。根据海控数据，海控GDF免税城一季度销售额较去年同期增长超50%，顺利实现一季度“开门红”。 29城市地铁客流环比增1.7%。根据wind数据，本周29城地铁日均客流量环比微增1.7%，同比增幅达88.7%，客流维持平稳。其中，一线城市地铁日均客流环比降0.7%，新一线城市日均客流环比增5.7%，其他城市日均客流环比增1.9%。 图表6：本周上海地铁日均客流环比增长6.0% 图表7：本周上海地铁日均客流同比大幅上升 太二在营门店459家。根据九毛九公众号，截至2023年4月1日，公司旗下太二正常经营的门店共459家；怂火锅29家；赖美丽烤鱼2家。太二和怂火锅在营门店数较上周持平。 大陆酒店量价继续回升。3月19日-3月25日，大陆酒店整体RevPAR环比+6.6%，恢复至19年3月118.0%水平，其中OCC环比走强2.7pct，同比19年3月增4.0pct，ADR环比增2.5%，同比19年3月+11.3%。3月以来，大陆酒店整体RevPAR同比+106.3%，恢复至19年3月的111.0%，其中OCC同比+25.5pct，较19年3月+1.2pct，ADR同比+27.6%，较19年3月增9.1%。 出境游热度持续走高。根据携程平台数据，虽然目前出境航班架次仅恢复至2019年两成以上，但出境机票搜索热度已完全超出2019年同期水平，较去年同期增长幅度超过四倍。1月8日至3月8日，内地游客赴法国的酒店预订同比增长16倍；内地游客赴越南的酒店预定量同比增长超22倍；近半个月，预订五一假期海外跟团产品的订单量环比增长167%。据同程旅行数据显示，从3月初到现在，同程旅行出境游产品的预订量、咨询量都有明显增长，环比2月份涨幅超过160%。 3.2行业动态：达势股份正式挂牌港交所 【cdf中免集团】2023年3月26日零点起，原在成都双流机场运行的国际客运航班全部转场至成都天府国际机场运行。随着国际航班的顺利转场，位于国际出发候机隔离区内的成都天府机场出境免税店正式开业。 【王府井国际免税港】王府井国际免税港将于4月8日盛大开幕，4月7-9日限时3天王府井免税同时共享其他免税店会员，全岛免税会员等级互通，最高立享7倍积分。 【中国民航网】2023年4月7日，由首都航空与王府井免税联合打造的“王府井免税”主题飞机将亮相北京大兴国际机场，执行从北京飞往三亚的JD5577航班。同时，首都航空与王府井免税两个团队精心策划，为首航航班的旅客准备了主题特色的机上活动与乘机体验，为万宁王府井国际免税港开业拉开序幕。 【TTG旅业网】3月26日开始，中国民航将开始执行2023年夏秋航季航班计划。今年夏秋航季，共有169家国内外航空公司计划每周安排客货运航班117222班，国际客运航班计划量较2022年夏秋航季有明显增长。国际航班量回到2019年的75%水平，其中国际客运航班恢复至60%。 【TTG旅业网】3月26日，香港机场管理局公布香港国际机场于2023年2月份的航空交通量。月内，香港机场处理旅客量210万人次，同比飙升约24倍。 货运量及飞机起降量分别同比上升6.7%及95.7%至290000公吨及16305架次。 【TTG旅业网】3月30日，国家交通运输主管部门发布了国际游轮复航方案，这是继1月27日国务院联防联控机制外事组开放口岸、解禁国际游轮旅行后，交通主管部门为重启国际游轮航线运营而迈出的重大步骤。 【TTG旅业网】随着两岸直航航点逐步恢复，国台办30日宣布，4月1日起，两岸客运航线面48小时前核酸检测，改为24小时前快筛阴性证明。国台办发言人朱凤莲表示，自4月1日起，两岸客运航线执行由双向要求旅客行前48小时内核酸检测结果为阴性调整为24小时内抗原检测结果为阴性，由两岸旅客出入海关时填入健康申明卡。对第三地旅客经由台湾中转进入大陆仍需持有始发地48小时内核酸阴性证明。此外，针对两岸直航航线，朱凤莲则称，3月26日，深圳航空、台湾中华航空复飞深圳至台北航线；27日，中华航空复飞广州至台北航线。目前中国民航主管已批淮两岸航空公司夏秋航季航班计划，每週安排客运航班794班，同比增长了26.63%。 【iponews工作室】3月28日，达势股份（01405.HK）正式在港交所主板上市，市值超59亿港元，成为2023年第一家在港上市的餐饮企业，BofA SECURITIES为独家保荐人。 【腾讯网】3月21日，咖啡连锁品牌小咖主已完成规模为1亿元人民币的A轮融资，本轮由星米资本领投，赛马系列AD-VC基金跟投，毅仁资本担任本轮独家财务顾问。该笔资金将主要用于市场推广、渠道建设。 【新京报】3月17日至19日，海底捞在抖音平台开启“320生日嘉年华”官方直播，活动期间官方直播间曝光1.4亿，销售额破亿元，位列抖音官方直播团购带货榜第一名，也成为首个官方直播破亿的火锅品牌。 【东方网】途牛旅游网截至3月27日的预订数据显示，清明团期订单中国内长线游出游人次占比47%，周边游、出境游出游人次占比分别为43%和10%；“五一”团期订单中，国内长线游出游人次占比为58%，出境游出游人次占比为25%。 随着“走出去”的需求与日俱增，不少用户选择主动延长假期。从用户年龄来看，90后、80后是清明假期旅游消费的主力军，出游人次占比分别达到了35%和30%。 来自上海、南京、北京、天津、沈阳、广州、杭州、深圳、成都、合肥的用户出游需求最为强烈。 【文旅部】为贯彻落实党中央、国务院决策部署，进一步服务经济社会发展，促进旅游交流合作，即日起恢复全国旅行社及在线旅游企业经营外国人入境团队旅游和“机票+酒店”业务。 3.3公司动态：华住集团、广州酒家等公司发布2022年年度业绩公告 图表8：周内社服相关公司重点公告与事件 4资金持仓：本周外资增配天目湖幅度最大 截至2023年3月31日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达22,547万股，占自由流通比例达24.7%。环比角度，周内外资增配天目湖幅度最大，环比增长253.2%。 图表9：周内外资增配天目湖幅度最大 5近期重点报告汇总 5.1《社服商贸2023年度策略：复苏三部曲-提信心、促能力、引兑现》2023.01.15 行