业绩稳步增长，新兴业务数据中心、半导体芯片订单高速增长

核心观点与关键数据

• 业绩稳步增长：2026年上半年公司实现营业收入7.96亿元，同比增长2.73%；归母净利润0.39亿元，同比增长12.75%；扣非归母净利润0.37亿元，同比增长13.32%。
• 新兴业务订单高速增长：在手订单总计36.29亿元，同比增长17.77%。其中，数据中心类相关在手订单4.57亿元，同比增长461.38%；半导体芯片类相关在手订单8.47亿元，同比增长92.51%。
• 传统业务领域订单变化：电力类（不含核电）相关在手订单6.55亿元，同比增长19.86%；石化化工类相关在手订单6.08亿元，同比下降39.16%。
• 毛利率稳步提升：销售毛利率为32.33%，同比提升4.93pct。境外子公司海鸥亚太及其合并范围内子公司营业收入6.5亿元，占比超80%，净利润2528.92万元，境外资产占比达42.85%。
• 研发与技术储备：公司及子公司共获得310余项专利，多个系列产品获得高新技术产品认定，在节能节水、消雾、降噪、海水循环等领域取得多项研究成果。

研究结论

• 公司业务结构加速向高技术壁垒、高附加值的新兴产业领域转型，下游市场结构发生显著变化。
• 在手订单充足，为公司业绩持续增长提供有力支撑。
• 海外收入占比超80%，全球化布局成效突出，盈利能力稳步提升。
• 公司前瞻布局数据中心、核电、氢能等新兴领域，研发体系与技术储备坚实支撑新兴业务落地。
• 盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为19.34亿元、22.23亿元、26.25亿元，增速分别为4.8%、15.0%、18.1%；归母净利润分别为1.69亿元、2.40亿元、2.86亿元，增速分别为46.2%、41.7%、19.3%。

风险因素

• 上游大宗原材料价格上涨风险、在手订单交付不及预期风险、市场竞争加剧风险、境外销售收入占比较高的风险、下游需求不及预期风险、新兴业务拓展不及预期的风险。