广发环保 洪城环境2026年半年度经营情况交流

00:00:00 For your participation, the meeting is ready to.大家好，欢迎参加广发环保宏城环境2026年半年度经营情况交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。 00:00:16 免责声明本次电话会议内容仅供广发证券客户参考。在任何情况下，本次电话会议内容不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下，广发证券不对因使用本次电话会议内容而引致的任何损失，承担任何责任。相关人员不应以本次电话会议内容取代其独立判断，或仅根据本次电话会议内容作出决策。 00:00:46 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊登、传播和引用本次电话会议内容，包括未经授权对会议内容进行录音复制、未经授权制作或传播会议纪要内容等。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制、刊登、传播和引用者承担。广发证券将对未经。 00:01:17 经授权复制、制作、刊登、传播电话会议内容的人员，暂停白名单权限，视情可暂停所在机构白名单权限，直至相关不良影响得以消除。 00:01:33 各位投资者早上好，我是广发证券环保行业分析师陈朱鑫。今天我们非常荣幸地邀请到了红城环境的董秘邓总，来为我们做上半年的啊红城环境的经营情况解读。那我这边首先就昨天晚上刚刚发布的26年周报的情况，进行一个简单的汇报，然后后面我们就跟邓总开始一个问答环节。 00:01:57 呃，公司2026年上半年实现营收34亿元，同比下降7.8%，归母净利润5.8亿元，同比下降4.5%，有一个2000万左右的下降。那其中单二季度营收17亿元，同比下降3.3%，规模净利润2.65亿元，同比下降4.2%。那整体来看，上半年包括Q2的这个收入下降，主要 是因为工程的这个收入同比下降了55.7%，至1.9亿元，但是整体营收结构的改善使得上半年的毛利率达到了37%。同比也是有3.6%个百分点的增长。那同时呢，财务费用也是有接近20%左右的一个压降，整体的规模净利率达到了17.1%，同比也是有0.6%个百分点的一个增长。 00:02:55 那从上半年的现金流来看，公司的净利现金流净额5.7亿元，同比有65.1%的增长，投资性现金流的净流出5.2亿元，同比26.1%的增长，自由现金流基本是维持一个正值。 00:03:13 那截至到上半年，公司的应收账款是35.2亿元，相比二五年底增加了14.2%。那么分业务来看，各项业务还是呃相对比较稳健，那整体的盈利能力也是有一些提升。 00:03:29 上半年污水业务的总收入是13.2亿元，同比下降5.1%，但是毛利率达到了43.3%，同比有1个百分点的增长，自来水业务收入4.3亿元，同比下降2.1%，毛利率59.3%，同比增长了9.9个百分点。那自来水业务的毛利率提升，主要是由于去年公司调整了自来水管网的折旧年限。那整体来看的话，水务业务还是持续的在降本增效和提升盈利的水平。那顾飞业务上半年实现了营收3.95亿元，同比增长3.6%，毛利率百分之。36.5同比有1.4个百分点的一个下降。 00:04:18 天然气业务啊，上半年的收入是13.1亿元，同比下降1.4%，毛利率9.5%，同比有0.5个百分点的这个增长，整体利润率也已经有所恢复。 00:04:34 那以上就是我这边对于公司上半年啊经营情况的一个这个大体的介绍。 00:04:41 那我这边也收集了一些关于投资者比较共性的问题，先请教一下邓总。邓总能听到吗？能听到能听到。明白，呃，我们看到整体上半年的这个经营性现金流净额，还是有一个同比比较大幅度的一个增长，能不能请郑总啊先介绍一下这个主要是什么原因？这个。主要是有几个方面的原因构成吧。 00:05:13 第一个就是这个。成本呢采购或者这这些成本下降，第二个呢是我调了折旧以后，它有一个影响。第三个呢，就是我的资本性开支呢，也也没有那么多了，这几个方面的原因综合因素影响这个这个现金流增加的主要因素。明白，呃，然后我们看到投资性现金流流出这一块其实呃也有个小幅的增加，是同比增加26%。 00:05:49 然后想请问一下上半年我们的呃这个资本开支主要是投向什么方向，然后后面的话可以怎么样去预期？这个其实很好解读，其实真正这个投资性的现金流支出主要是什么呢？我们这个在缓解应收账款压这个过程当中，积极与地方政府对接，这个延长特许经营权，这也是国务院财政部啊发改委啊积极鼓励的，在化解化解这个这个这个地方债务风险啊，或者这方面一个积极的一个积极的举措。他不是推了好几个政策出台吗？这个具体的我就。这个你们是专业人士，应该是可以搜得到的。嗯嗯，主要是嗯嗯。明白。 00:06:52 嗯，然后整体来看的话，可能污水加上供水业务上半年的这个收入略有这个个位数的一个下降。呃，这个主要是什么原因呢？是工业还是说居民这一块的下降？其实这个怎么说呢，在自来水这一块业务其实是根据整体的宏观经济这个。应该是客观地反映了总体的这个宏观经济的这种情况，我们不管是居民用水还是工商业用水这方面呢，都有不同程度的下降，因为经济。不像这个，这个就是我们的中国的统计数据已经揭示了这一点， 00:07:39 产业不振嘛，这个尤其是疫情以来，其实这个。这个收入就是。水量和自来水的销售量。一直都呈现一个缓慢下行的这种状态，然后直接也反映在这些经营数据方面，污水这一块儿，其实总体而言这个。 00:08:06 就这个主要是什么呢？我们的污水处理。量是在增加，污水处理单价是在相应的降低，主要的情况呢，是我延长特许经营权，还有这方面的这个这个综合的情况，使得它的污水处理单价综合。就是综合单价有所下调，主要是这几方面原因。 00:08:39 明白呃，那邓总您刚刚提到我们其实做了一些项目的呃这个特许经期限的延长，然后使得 可能我们当期的一个污水处理费有所下降，但是整体呃可能长期的这个收入的确定性会更强一些。呃，这个能否展开给大家介绍一下， 00:09:00 目前我们有哪几个项目做了特许经营期限的延长，然后整体的一个呃变化大概是什么样子的， 00:09:08 这个呢，其实我们有100多个项目要一个一个项目地列举呢，我也没准备那么多资料啊。对对对，就是你看现在大概有多少项目是已经进行了这个延长，然后呃有没有就是比较典型的案例这样这个我们也没公告啊，这怎么这这个这个从从哪个角度去讲呢，这个也不适宜讲吧，主要是一个是一个是。就是污水出让特许用权的延长。 00:09:40 第二个呢也也也在推进一些项目呢，因为国家不也在做全国的这个仓网一体化的这种改革嘛，然后呢有部分县市在这个过程当中也推进了部分厂网一体化，这个这个这个这个运维建设改革的这个事情，它是综合来建的。那其实公告的你就可以看到这个像我们在南昌县进贤乐平萍乡等地方，它不都是有做长网一体化的嘛，其实在这个过程当中，都有局部的这个特区经营权延长的这个这个举措在同步推进，主要是这方面的明白好呀。 00:10:28 那我这边要不先提这几个问题，我们呃麻烦会议助理播报一下，我们看一下线上投资者有没有什么提问。大家好。 00:10:38 如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字1网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字1。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢参会者的文字提问，他的问题是长望一体化还需要多少资本开支，后面的收入确认是什么节奏？谢谢，其实产网一体化是一个比较大的这个国家战略举措，推进产网一体化呢，我们在。 00:11:38 全国的这个水务环保行业呢，是走得稍微超前一点。其实呢，走得超前一点也给企业现在 的经营情况带来一定的困惑。当然，我也相信这个事情呢，这个会是黎明前的黑暗，蛰伏期比较长。因为在红尘环境能够得到这个长足的发展，其实好多时候也是得益于我们在把握政策方面的有一些前期的探索。 00:12:16嗯， 00:12:19 你就像2009年我们收购全省污水处理厂的时候，那个时候也是属于类似这种阶段，那个我们收购的时候，这个国家还没有推行向全国老百姓。每人征收0.85元的污水处理费，当然现在有的地方已经达到9毛5了哈。但是我们在收购完大概半年一年左右，这个大大概一年一年内哈，他就向居民老百姓征收了污水处理费。使得我们整个的这个现金流的这个趋势就得到了明显的改善。 00:13:00 以前他也是没有住处，但是呢，以往政府推行的时候，他这两到两到三年基本上落了地。但是国家在推行厂网一体化的时候，从去年这个国家发改委主任这个讲了一下，这个这个这个这个投5万亿完善全省管网，其实他在前面两到三年就已经开始，各地的政府都在已经在做了。 00:13:30 然后呢，我觉得这届的政府的效率稍微有些慢，这个事情以前是大概蛰伏了两到三年。年这个是到现在我来看呢，这个已经蛰伏了4~5年， 00:13:44 相应的向居民老百姓出台的这个这个污水处理费提价这一块哈，因为涉及到管网的资金投入和运维嘛，理论上应该要要要在这方面要有一些，这个在在运维收入端应该要有个突破。因为当前的地方政府的财政已经比较紧张，理论上应该要向老百姓要增加一点这个污水处理费，增加的幅度我觉得其实也不用大，大概五六毛钱足够能够支撑这个这个项目的建设。 00:14:29 其实在国外欧洲啊或者说美国啊什么东西的时候，人家的这个自来水就是水费支出。污水处理费的支出和你的用电支出和用气支出基本上是是可以相应的，这个这个这个持平的。 但是在我们国家好多这个收入结构是倒挂的。你比如说家里用电最高的是用电收入，用用电的费用，第二个是用气的费用，最后才是用水的这个费用，他的收入完全不成正比。在国外基本上都持平，我们在这个方面呢，就是公共服务资源产品的这种价格，其实在国内还是受到了一定的管控，没有完全按照市场规则和理顺。 00:15:25 然后呢，我们在想，这个其实从我们的开始，那个小陈提出来的我们的现金流的改善的过程当中，就是这个资本就是这种。 00:15:39 资本开支其实我们前面已经做了，做了三十多，三四十个亿了，其实已经做得有一点这个捉襟见肘了，所以在反映在现金流方面，我们就得到了一个明显的改善和提升。其实我们投入已经在减量了，但是由于这个事情，各地的地方政府，包括省委省政府都已经很重视这些事情，但是苦于没有国家政策的出台，地方政府也很很多很多无无能为力，就是有的事情确实推不太动。当然，我觉我觉得这个事情还是需要中央政府这个天公重抖擞一下，这个才能够才能够使得这个长网一体化爆发新的生命体。 00:16:28 可能我讲的这个事情相对比较专业，我不知道，但大这个这个这个。 00:16:39 您是否能够完全理解我就先说这么多，喂诶，好，谢谢邓总的回答。呃，我看还有几个线上的文字提问，麻烦会议助理再播报一下。资者的问题是收并购这块有什么进展？谢谢，收并购这一块目前是没有进展，其实在以往的这个电话会我就已经沟通过，我们本来是有一些好的项目，这个在推进，但是是，但是客观的来讲，前自从疫情以后这个。 00:17:39 呃，还有三重一大的这个这个报告制度出来以后，使得我们企业的自主投资权得到了严重的这种限制。 00:17:50 然后呢，可能是前，就是前面几年的这个政府官员领导对我们企业的干涉还是很多。你就像我们他出台了一个南昌市的这个投资管理办法，对于我们投资两个亿以上的项目，都需要报市委书记市委书记的办公会去批准。 00:18:16 然后呢，然后这个以前的前任市委书记呢，作风也是比较的不接地气。你比如说就是我们公司的投资项目，我们公司董事长都没有资格去参加他的对我们项目的这个这个这个。的市委办公会，他要通过国资委主任或者是其他的这些，这个这个这个层级领导哈去汇报。然后这不就是有一种什么结构呢，它就叫做这个管理链条脱节嘛，鸡同鸭讲，鸭同鹅