2026年中报点评：营收稳增利润承压，新业务放量蓄势待发

核心观点与关键数据

• 营收稳增利润承压：2026H1公司营收同比增长8.86%，主要驱动力为线束组件收入增长8.86%（6295万元），受益于数据中心散热系统及智慧物流控制系统项目放量；注塑集成件收入同比增长1.54%（7326万元）；其他业务收入同比下降34.17%（745万元），主要因原材料价格高企导致子公司线材销售收入减少。整体毛利率由30.07%降至27.52%，其中线束组件毛利率31.45%（下降1.11pct），注塑集成件毛利率24.56%（下降4.19pct），受原材料价格高位及产品结构变化影响。

• 数据中心散热线束放量增长：受益于AI算力基础设施建设带动的液冷需求，数据中心散热系统线束收入大幅增长。热泵及智能物流传输系统连接器组件等项目进入批量生产阶段，工业领域业务结构持续优化，有望受益于AI算力、智能制造趋势。

• 汽车电子项目多点开花：2026H1公司汽车电子业务核心客户项目交付提速，大众VW313尾灯线束、理想L8线束、华为享界G9空气悬架线束等项目已批量交付。新获享界MPV空气悬架线束定点，以及零跑、智己、红旗等充电枪组件项目，客户矩阵持续拓展。中国新能源汽车渗透率接近50%，汽车线束本土化采购加速，公司中长期受益该趋势。

• 家电高端化战略持续推进：2026H1公司家电业务向高端化、集成化方向升级，新一代高端双色注塑电熨斗前盖组件、升级版吸附式手持电熨斗组件等新品进入量产爬坡阶段，持续驱动海外销售收入增长（外销收入8194万元，同比增长11.53%，外销占比56.31%）。公司首次获得电熨斗隔热底板组件及平台化前盖组件项目，平台化订单将为高端家电板块收入提供持续支撑。

研究结论

• 盈利预测与投资评级：考虑到中报业绩小幅下滑，分析师小幅下调2026-2028年归母净利润至0.51/0.61/0.70亿元（前值0.55/0.62/0.71亿元），对应PE分别为23/19/17倍。维持“买入”评级，因股价已充分释放风险。

• 风险提示：汇率波动、原材料价格波动、客户集中度较高、产品研发风险等。

基础数据

• 每股净资产：6.03元
• 资产负债率：16.30%
• 总股本：80.65百万股
• 流通A股：44.98百万股