美图公司（01357.HK）2026年半年报点评：26H1业绩接近预告上限，关注AI原生生产力应用放量与全球化拓展

美图公司2026年上半年业绩表现强劲，营收同比增长22.1%至22.13亿元，经调整归母净利润同比增长40.0%至6.19亿元，接近此前预告上限。主要增长动力来自影像与设计产品付费订阅用户规模扩大及ARPPU提升，其中影像与设计产品收入同比增长30.9%至17.69亿元，占总收入80%。生产力应用及海外业务成为亮点，生产力应用MAU同比增长43.5%至3300万，海外MAU增速超80%，付费订阅用户达235万，同比增长29.8%。公司拟派发中期股息每股0.067港元，同比增长48.9%

AI原生生产力应用正成为行业重要增长点，美图生产力应用MAU同比增长43.5%至3300万，海外MAU增速超80%，付费订阅用户达235万，同比增长29.8%。随着AI原生生产力应用产品用户规模扩大与商业模式成熟，规模效应有望逐步释放，改善利润水平。未来该赛道将持续受益于AI技术进步与用户需求增长，成为企业数字化转型的重要驱动力

报告重点分析了美图的影像与设计产品及生产力应用业务。影像与设计产品收入同比增长30.9%至17.69亿元，占总收入80%，付费订阅用户达1609万，同比增长18.8%。生产力应用表现亮眼，ARR约6.2亿元，同比增长47.8%，海外市场表现尤为突出，MAU同比增长超80%，中国内地以外市场付费用户增速约为内地的两倍。报告同时关注公司全球化拓展进程，特别是巴西、墨西哥等潜力地区

美图公司2026年上半年市场表现良好，营收与净利润均实现双位数增长，接近此前预告上限。影像与设计产品是主要收入来源，占总收入80%。生产力应用及海外业务增长迅速，MAU和付费用户均实现高速增长，海外市场增速尤为显著。公司积极拓展全球市场，优化区域运营架构，国际化进程加速。预计未来几年营收与净利润将持续增长，市场竞争力有望进一步提升

美图公司研报提示的主要风险包括：用户付费持续性可能不及预期，随着市场竞争加剧，用户留存和付费意愿可能面临挑战；新产品孵化可能放缓，依赖现有产品线增长存在不确定性；AI应用相关政策风险，AI技术发展迅速，相关政策变化可能对业务产生不利影响。此外，全球化拓展过程中也可能面临文化差异、运营成本等挑战