2026年半年报点评：吸附分离材料龙头，上半年业绩符合预期

这份研报主要点评了蓝晓科技2026年上半年的业绩表现。作为吸附分离材料行业的龙头企业，蓝晓科技上半年业绩符合预期，综合毛利率提升至53.28%，同比增加2.02个百分点。主要增长动力来自高毛利业务占比提升，吸附材料营收同比增长13.87%，生命科学板块收入达4.04亿元，成为最大业务板块；系统装置营收同比上升9.09%。公司通过新建产业园和战略投资，加速产能扩张和国际化进程，瑞典子公司已正式运营。尽管汇兑损失导致归母净利润同比微降5.40%，但扣除后实际增长约17.99%。报告还分析了公司费用率控制情况，预计未来三年归母净利润复合增长率为19.3%

吸附分离材料行业未来发展趋势向好。蓝晓科技作为行业龙头，其产品广泛应用于六大领域，显示出行业需求的广泛性和稳定性。随着下游应用领域如生命科学、医药等行业的快速发展，对高性能分离材料的需求将持续增长。同时，技术进步和产业升级将推动行业向高端化、精细化方向发展。蓝晓科技通过产能扩张、国际化布局和战略投资，积极构建“固相合成载体+分离纯化填料+工业色谱”生态版图，有望进一步巩固市场地位，行业整体增长潜力较大

研报重点分析了蓝晓科技的业务板块结构、业绩增长驱动因素、产能扩张计划以及国际化战略。报告显示，生命科学板块已成为蓝晓科技的最大收入来源，吸附材料和系统装置业务也保持稳健增长。公司通过新建产业园和战略投资微纯生物、峰鑫泽科技，强化了在固相合成载体、分离纯化填料和工业色谱领域的布局。此外，瑞典子公司的启动运营标志着蓝晓科技国际化进程的加速，这些举措将有助于提升公司综合竞争力

当前吸附分离材料市场呈现龙头企业主导、行业集中度逐步提升的特点。蓝晓科技作为行业龙头，凭借其技术积累和产品优势，占据了较高的市场份额。市场竞争方面，虽然行业参与者众多，但蓝晓科技在高端产品领域的竞争力较强，市场地位较为稳固。同时，随着下游应用领域的拓展和需求升级，市场对高性能、定制化分离材料的需求不断增加，为行业头部企业提供了更多发展机遇

研报提示了几个主要风险因素。首先，国际业务拓展和汇率波动可能对公司业绩产生影响，特别是在全球市场需求变化或汇率大幅波动的情况下。其次，新技术产业化进度的不确定性也是一个风险点，如果公司投资的新技术未能按计划实现产业化或市场推广，可能影响其长期发展。此外，下游应用领域的变化也可能带来风险，例如市场需求萎缩或替代技术出现。最后，市场竞争加剧也可能对蓝晓科技的盈利能力构成挑战，需要持续关注行业竞争格局的变化