英伟达Q2超预期 Rubin量产驱动长期高增长

英伟达Q2 2027年业绩超出市场预期，收入962亿美元，同比增长106%，环比增长18%；毛利率75%，同比增长2.6个百分点。Q3 2027年预计收入中值为1080亿美元，持平市场预期，毛利率中值为74%，略低于预期。预计Q3~Q4毛利率将触底，明年企稳，FY28回升至72%~73%

AI需求非常扎实，是支撑英伟达业绩的主要因素。目前AI领域应用广泛，技术迭代迅速，市场需求持续旺盛。但供应链制约仍是重要因素，芯片产能和原材料供应紧张限制了短期业绩的进一步释放。长期来看，AI技术渗透率提升将推动行业持续增长

报告重点分析了英伟达短期业绩表现和中长期发展潜力。短期方面，关注Q2/Q3收入和毛利率数据，以及与市场预期的对比。中长期方面，分析AI需求趋势、供应链问题影响、存储业务稳健性，以及FY28收入增长预期。报告认为短期业绩符合预期，中长期判断异常积极

市场对英伟达的判断主要基于其强劲的AI需求支撑和存储业务的稳健表现。AI领域的发展为英伟达提供了广阔的增长空间，而存储业务的锁量保供和价格坚挺对其中长期业绩有积极影响。但供应链问题仍是短期关键制约，市场关注其如何缓解产能瓶颈和成本压力

报告提示的主要风险在于供应链制约。当前芯片行业面临产能不足、原材料价格上涨等问题，这些问题可能持续影响英伟达的短期业绩表现。此外，市场竞争加剧也可能对其市场份额和盈利能力带来挑战。报告建议投资者关注供应链改善情况和行业竞争格局变化