古茗1H26业绩 扩店驱动高增长 利润率提升

古茗1H26业绩表现强劲，收入与盈利能力显著提升。收入74.7亿元，同比增长31.9%；经调净利润15.7亿元，同比增长44.4%；经调整核心利润17.30亿元，同比增长53.3%；经调整核心利润率提升3.2个百分点至23.2%，符合预期。总销量同比+35.9%至11.1亿杯，单店经营表现稳健。

古茗所在的咖啡赛道持续增长，早餐场景及咖啡产品贡献显著增量，抵消外卖补贴退坡影响。公司聚焦门店升级，单店GMV同比增长+5.9%，预计2Q同店跌幅控制在5%左右，行业竞争激烈但头部企业仍能保持增长动力。

报告重点分析了古茗扩店驱动的高增长逻辑，以及利润率提升的内在因素。核心数据包括收入、净利润、核心利润率及单店GMV表现，同时关注了总销量增长与门店升级策略，展现了公司稳健的经营能力。

古茗市场现状表现为收入与盈利能力同步提升，单店经营稳健，但面临外卖补贴退坡的挑战。公司通过聚焦核心场景与门店升级应对竞争，市场地位稳固，但需关注同店销售增长压力。

研报提示需关注外卖补贴退坡对单店GMV的潜在影响，以及市场竞争加剧可能带来的压力。此外，宏观经济波动可能影响消费需求，门店扩张速度需与市场需求匹配，确保经营效率。