中信传媒 吉比特1H26业绩点评 新品与出海驱动高增长 Q2利润环比继续提升

1H26业绩延续高增，Q2归母净利润同比+59%。公司1H26实现营收37.27亿元（同比+48.0%），归母净利润10.92亿元（同比+69.3%），扣非归母净利润10.87亿元（同比+67.8%）。单Q2实现营收18.79亿元（同比+36.0%，环比+1.7%），归母净利润5.74亿元（同比+58.8%，环比+10.9%），扣非归母净利润5.61亿元（同比+50.4%，环比+6.8%）。Q2同比高增主要受《查找图书杖剑传说》《查找图书道友来挖宝》完整运营周期，以及《查找图书九牧之野》《查找图书杖剑传说》海外版等新品贡献；环比来看，《查找图书问道手游》十周年庆带动收入及利润提升。

新品接棒老产品，核心产品流水表现亮眼。1H26《查找图书问道手游》流水10.23亿元（同比-4.5%），基本盘保持稳健；《查找图书道友来挖宝》流水5.89亿元（同比+5.44亿元）；《查找图书杖剑传说》大陆版流水9.19亿元（同比+117%），港澳台及日本版流水3.33亿元，26年5月上线的欧美版流水2.07亿元，新品逐步成为业绩增长核心驱动力。

全球化持续兑现，海外收入快速放量。1H26公司境外游戏收入6.07亿元，同比增长201.4%，主要来自《查找图书杖剑传说》港澳台、日本及欧美版、《查找图书问剑长生》港澳台韩版等产品增量；其中《查找图书杖剑传说》欧美版5月上线，美国App Store游戏畅销榜最高第26名。欧美版仍处发行投入期，上半年尚未实现盈利，伴随后续买量效率及长线运营优化，盈利贡献值得持续关注。

产品储备持续推进，关注Q4新一轮上线周期。公司计划4Q26上线《查找图书杖剑传说》韩国、东南亚版本及《查找图书问剑长生》欧美版，并于国内上线《查找图书失落城堡2》；《查找图书甄嬛传》《大圣牌：凌霄斗神》均已取得版号，计划于1Q27前上线，后续产品与区域扩张有望持续贡献增量。

高分红延续，重视股东回报。公司拟每10股派发现金红利100元，预计合计分红7.18亿元，占1H26归母净利润的65.7%；上市以来累计现金分红81.39亿元。我们认为，公司存量产品长线运营能力稳健，《查找图书杖剑传说》《查找图书道友来挖宝》等新品已验证研发及商业化能力，叠加海外发行持续拓展、后续产品储备释放，业绩成长确定性进一步增强，继续推荐。