东吴电子陈海进 盛科通信H1收入 32 高

盛科通信2026年上半年营收6.71亿元，同比增长32.04%，主要得益于高端芯片导入及迭代产品放量。12.8T/25.6T高端旗舰芯片已进入客户应用放量阶段，支持800G端口，并持续拓展云服务商和数据中心客户。已量产的2.4T产品覆盖运营商新型网络需求，叠加高毛利模组、整机及授权业务放量，推动公司收入显著增长。

国产替代趋势明显，高端产品升级是重要方向。盛科通信作为稀缺标的，已形成交换芯片、模组及交换机全栈布局，12.8T/25.6T产品实现量产应用。随着国产替代加速和高端产品迭代，行业竞争将加剧，但头部企业通过技术领先和客户导入优势，有望持续受益于市场扩张。

研报重点分析了盛科通信高端芯片导入成效、多元产品增长空间及盈利能力改善。12.8T/25.6T芯片已进入客户应用放量阶段，支持800G端口，拓展云服务商和数据中心客户；2.4T产品覆盖运营商需求，高毛利业务放量。公司归母、扣非亏损分别收窄25.85%、42.33%，盈利能力持续改善。

国产以太网交换芯片市场处于快速发展阶段，国产替代加速。盛科通信作为行业稀缺标的，已形成全栈布局，高端芯片实现量产应用。市场竞争激烈，但头部企业凭借技术优势、客户资源及产品迭代能力，有望在国产替代浪潮中占据有利地位。行业整体受益于数据中心、云计算等领域的需求增长。

研报提示的主要风险包括：下游需求波动可能影响芯片销售；行业竞争加剧可能压缩利润空间；新产品研发和客户导入进度不及预期，影响未来增长弹性。此外，技术迭代速度快，需持续投入研发以保持竞争优势。