东吴电子陈海进22亿额度跃迁盛科通信迈入规模兑现窗口

需求强劲已呼之欲出。公司此次调整后的额/度相当于2025年营业收入的191%、实际关联销售额的4.4倍，为潜在合同及订/单的上限预计，并非收入预测，但显著扩容反映关联客户需求预期提升，并为后续大额合同签署预留合规空间。

股东协同推动核心产品走向规模出货。2026年4月27日，公司披露12.8T及25.6T战略级产品已完成一年多的下游客户设计，进入市场推廣和逐步应用阶段。中国电子兼具重要股东与核心客户双重身份，2025年贡献关联销售4.95亿圆。高端产品应用进程与本次7月14日额/度扩容形成衔接，公司有望借助中国电子产业体系，加快国产交换芯片在数据中心、算力网络及通信项目中的规模导入。

观点重申：继续强call交换芯片紧缺环节国产替代大趋势。AI基础设施竞争正由单点算力扩张转向集群互连效率提升，Scale-up超节点持续增加高速交换芯片的性能要求与价值量。博通供应紧缺带来的供应链安全问题当前最大，下游国产芯片导入加速中。盛科通信是国内稀缺的商用以太网交换芯片平台型企业，看好卡位优势转变为核心竞争力。

风险提示：市场竞争，需求，技术研发等。