国联民生电子 联想集团FY2627第1财季业绩说明会

联想集团FY26/27Q1业绩全面超预期，单季度营收、净利润及各事业部营收均创历史新高。整体营收同比增长43%，达到1000亿美金，提前完成年度目标；经营利润率突破4%。香港财务报告准则下账面净利润约-6.09亿美金，系认股权证重估产生的非现金损失，管理层建议关注非香港财务报告准则下调整后净利润。

AI相关营收达600多亿人民币，同比增长60%，占总营收约35%。具体来看：ISG基础设施业务营收85亿美金，同比增长98%，运营利润率达9.1%，纯AI服务器储备订单达540亿美金；IDG智能设备业务PC出货量1660万台，同比降2.1%，但收入增30%，市占率提升至24.4%；SSG方案服务业务收入同比增28%，利润率达24%。

联想集团各业务板块均表现强劲。ISG基础设施业务营收增长98%，成为AI服务器主要供应商；IDG智能设备业务PC出货量虽微降2.1%，但收入增30%，市占率提升至24.4%；SSG方案服务业务收入同比增28%，利润率达24%。整体营收及利润均创历史新高，AI业务成为主要增长引擎。

当前PC行业市场呈现结构性分化。联想IDG业务PC出货量1660万台，同比降2.1%，但收入增30%，市占率提升至24.4%，显示品牌竞争力增强。全球PC市场受多重因素影响，但头部厂商通过产品升级和渠道优化维持增长，市场格局持续向优势企业集中。

联想集团业绩报告主要风险在于香港财务报告准则下因认股权证重估产生的非现金损失，导致账面净利润为-6.09亿美金。此外，全球宏观经济波动、供应链稳定性及AI技术快速迭代可能对业绩造成影响。投资者需关注非香港财务报告准则下调整后净利润的实际表现。