伟创电气新业务高增，盈利能力阶段性承压

公司2026H1实现营收10.7亿元，同比+18.8%；归母净利润1.1亿元，同比-21.8%；毛利率32.5%，同比-5.7pct。利润下滑主要受原材料成本上升、产品结构变化及费用增加影响。

核心业务发展：

1. 绿色能源：公司聚焦光、储、氢等新能源市场，打造第二增长曲线，26H1实现收入0.7亿元，同比+219%。
2. 具身智能：公司布局人形机器人执行端核心零部件，涵盖电机、伺服系统等，26H1实现收入0.3亿元，同比+344%。
3. 工控行业：工控行业持续复苏，公司核心产品稳步扩张，26H1工业自动化产品收入9.3亿元，同比+10.6%；海外主营业务收入2.6亿元，同比+6.9%。

财务状况：

• 毛利率32.5%，同比-5.7pct，主要受原材料涨价影响。
• 费用率总体稳定，销售/管理/研发费用率分别为6.7%/4.2%/11.0%，分别同比-0.3/+0.2/-0.2pct。
• 在手订单充裕，26H1预收款项同比+121.4%，存货同比+69.0%。

未来展望：

• 预计26-28年实现归母净利润2.5/3.2/4.0亿元，同比-5/+27/+25%。
• 当前股价对应PE分别为38/30/24倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 制造业不景气、国际贸易风险、竞争加剧、技术研发不及预期等。