银华基金财富风向标第15期：中报前宜谨慎关注四大投资主线

一、美国财政部救市

• 事件背景：美国财政部于2026年8月19日宣布将长期国债单次回购上限提至40亿美元，季度规模达320亿美元。
• 信号意义：该举措的信号意义远大于实际效果，旨在稳定长端利率，但受限于发债结构调整空间和供给端并非利率上行主因。
• 市场反应：美债收益率短期回落，但长期仍存在波动风险，黄金受益。
• 核心结论：美债政策干预效果有限，长端利率仍有波动，需关注情绪而非基本面。

二、七月国内经济数据

• 经济态势：生产和需求同步降温，经济处于弱复苏阶段。
• 关键数据：工业增加值、服务业生产指数回落；出口、社零、固投走弱；地产负反馈未破，AI等科技领域资本开支强劲。
• 政策方向：政策以用好用足存量为主，债券配置基础扎实，权益关注政策支持板块。
• 核心结论：经济弱复苏态势未改，需求修复压力仍存，政策支持板块值得关注。

三、黄金上涨

• 上涨驱动力：美债信誉受损、美国加息预期降温、全球央行购金。
• 关键数据：二季度全球央行净购金289吨，中国央行连续21个月增持。
• 核心结论：金价趋势未走完，回调时分批加配，选择黄金ETF等工具。

四、DeepSeek模型进展

• 模型进展：V4Pro模型参数1.6万亿，推理仅激活491个，AGENT能力追平顶尖模型。
• 中美AI差距：从代际差缩小为半步差，算力稀缺，AI算力链为投资主线。
• 核心结论：AI算力链仍为投资主线，建议哑铃式布局，选择银华集成电路等产品。