海博思创26Q2盈利能力超预期

海博思创2026年中报业绩预告显示Q2业绩同环比高增，收入56~69亿，同比+23.8%~52.6%；归母净利润6.2~7.0亿，同比+96.3%~121%；扣非归母净利润6.1~7.0亿，同比+135%~170%。单Q2中值营收38.8亿（同比+30.5%，环比+63.7%），归母净利润4.56亿（同比+106%，环比+125%），扣非归母净利润4.57亿（同比+152%，环比+131%），净利率11.7%（同比+4.2pcts，环比+3.1pcts），盈利能力超预期。毛利率同环比提升，主要因高盈利业务占比增加。

Q2及2026年展望显示，海外盈利贡献显著，行业悲观预期已充分反映。预计毛利率同环比提升，主要来自海外业务及运维服务占比提升。海外项目盈利贡献在报表端已体现。行业悲观预期已充分消化，下半年国内装机预计加速，预计2026年国内装机250~300GWh。十五五规划明确提升新能源置信出力，或重新打开配储增量；容量电价政策逐步落地，或推动装机接力。

研报主要分析了海博思创2026年Q2的业绩表现，包括收入、净利润、毛利率等关键财务数据，并指出其盈利能力超预期。同时，报告还分析了公司海外业务及运维服务占比提升对毛利率的影响，以及2026年国内装机市场的发展前景和行业政策变化对公司业务的影响。

市场对海博思创的判断显示，行业悲观预期已充分消化，公司盈利能力修复明显。预计2026/27年归母净利润20/30亿以上，当前价格对应27年10倍+估值，当前位置超跌，利空已充分price in。

研报未明确提及具体风险提示，但根据行业发展趋势和公司业务特点，可能存在的风险包括市场竞争加剧、政策变化、海外业务拓展不确定性等。投资者需关注公司业务发展动态和行业政策变化，以评估潜在风险。