海博思创中报业绩符合预期 三季度有望持续高增 26Q2盈利能力符

海博思创2026年中报业绩符合预期，三季度有望持续高增。2026H1实现营收63.0亿元，同比+39.2%；归母净利润6.3亿元，同比+100.2%。26Q2单季度营收39.3亿元，同比+32.0%，环比+65.7%；归母净利润4.29亿元，同比+93.0%，环比+110.4%；扣非净利润4.29亿元，同比+136.8%，环比+116.6%。Q2归母净利率10.9%，同比+3.5ppts，环比+2.3ppts；Q2毛利率22.7%，同比+5.8ppts、环比+3.3ppts。分业务看，储能系统/新能源车租赁/技术服务/其他业务毛利率分别为21.1%/-17.7%/66.2%/59.2%。盈利改善主要因：1）海外业务突破，盈利贡献凸显；2）国内业务结构改善，运维服务占比提升。公司全年预计出货70GWh，下半年出货提速。26Q2末存货约60亿元，环比增加约28亿元，主要为提前组织生产和备库。下半年出货规模有望保持高增，海外业务毛利率显著高于整体水平，伴随海外收入占比提升及运维、技术服务放量，预计全年毛利率同比提升，盈利能力仍具改善空间。投资建议：维持2026-2028年归母净利润预测为19.1亿/30.5亿/40.9亿元，维持2026年28x目标PE，对应目标市值535亿元，目标价297元/股，维持“买入”评级。