申万计算机 索辰科技26H1业绩速评 收入毛利提升 物理AI产品矩阵加速成型

收入增长提速、毛利率明显改善
玫瑰26H1实现收入7274万元（同比+26.8%），归母净亏损7866万元。收入确认具有季节性，上半年利润仍受研发、销售和管理投入影响。太阳26H1综合毛利率达60.3%（同比+18.4pct），经营现金流净流出3835万元（同比少流出2578万元），销售回款明显向好。

物理AI收入开始体现、商业化进入验证期
太阳26H1“开物-仿真产品开发”实现收入659万元，已形成实际收入贡献。当前基数较低，后续放量弹性值得重视。

从“物理AI平台”走向“模型+智能体+数据”完整矩阵
太阳上半年发布“营造·万象”世界物理模型、“大圣”智能体和“行者”物理合成数据，叠加已有物理AI训练一体化平台、模拟引擎，形成模型构建、智能体、合成数据和开发应用完整链条。玫瑰“行者”通过第一性原理和多物理场仿真生成训练数据，解决高质量物理一致性数据稀缺问题，有望成为具身智能等场景的重要数据基础设施。

资源继续向物理AI倾斜
太阳26H1研发投入8481万元（同比+67.5%），研发投入达收入的116.6%。公司将原工业仿真云项目募集资金转向“物理合成数据核心技术基座构建与多领域场景示范应用项目”，战略资源进一步向物理AI集中。

并购协同打开工业场景入口
玫瑰公司推动力控科技、昆宇蓝程协同，补强工业自动化、数据采集和综合解决方案能力。公司正从单一CAE软件厂商，逐步形成“物理求解器+工业数据+AI模型+场景交付”的能力闭环。

重视物理AI核心卡位
太阳26H1物理AI从单一产品升级为世界物理模型、智能体、合成数据完整矩阵。索辰近二十年的底层物理求解能力成为AI进入真实物理世界的重要壁垒。看好物理AI商业化加速下公司的稀缺卡位价值，建议重点关注！