申万计算机 用友网络26H1业绩速评AI快速

26H1用友网络实现营业收入37.3亿元，同比增长4.1%；净利润-9.3亿元，同比减亏。云服务收入28.9亿元，同比增长4.6%，订阅收入同比增长12.1%。公司持续推进订阅化转型，合同负债34.8亿元，同比增长14.0%，其中订阅相关合同负债30.5亿元，同比增长26.5%；云服务ARR达到28.7亿元，同比增长8.2%，收入质量持续提升。

26H1用友网络AI相关合同签约金额9.1亿元，实现AI相关收入4.6亿元，AI业务已实现商业化收入验证。公司持续推进“AI至上”战略，构建“智能体软件+流程执行型软件”的智能双模体系，以及“AI×数据×流程”的产品体系。YonWork面向企业经营场景，YonCode面向企业研发场景，均覆盖从需求分析到部署的完整流程。

26H1用友网络中型企业业务实现收入5.09亿元，同比增长10.2%，其中云订阅收入2.86亿元，同比增长30.3%，占业务收入比例达到56.2%；YonSuite续费率达到96.0%。公司持续推进全球化2.0战略，26H1海外业务收入1.98亿元，同比增长57.9%，合同签约金额同比增长72.6%，海外客户数量突破2300家。

用友网络AI业务进展验证企业AI需求正在从技术探索逐步进入商业落地阶段。围绕企业AI，公司构建“智能体软件+流程执行型软件”的智能双模体系，以及“AI×数据×流程”的产品体系。YonWork和YonCode分别面向企业经营和研发场景，覆盖从需求分析到部署的完整流程，推动企业软件价值向智能运营延伸。

用友网络当前面临的主要风险包括订阅化转型过程中收入结构变化带来的短期利润压力，以及AI业务商业化落地过程中市场竞争加剧和技术迭代风险。此外，海外业务拓展中可能面临不同地区市场环境和文化差异带来的挑战。公司需持续优化产品体系，提升客户续费率，并加强全球化运营能力以应对潜在风险。