鹏鼎控股（002938.SZ）2026年半年报点评 AI产品开启放量 业绩兑现加速

鹏鼎控股2026年中报显示，上半年营收172.17亿元，同比增长5.14%；归母净利润12.84亿元，同比增长4.11%。扣非归母净利润同比下滑22.31%，主要受研发投入及汇兑损失影响。毛利率提升至23.82%，净利率为7.46%。二季度营收92.31亿元，同比增长11.38%；归母净利润8.21亿元，同比增长10.21%。毛利率提升至24.86%，净利率为8.21%。传统业务中，通讯用板营收略降2.15%，毛利率提升至19.94%；消费电子及计算机用板营收下降8.36%，毛利率提升至25.54%。AI服务器业务营收近10亿元，光模块业务营收6.26亿元，同比增长11倍。

AI与光模块赛道正快速发展，鹏鼎控股在该领域表现突出。公司AI服务器业务营收近10亿元，光模块业务营收6.26亿元，同比增长11倍。公司开发高阶HDI、内埋元件等创新技术，高阶HDI已打入AI服务器市场并批量供货；光模块领域，SLP产品切入800G/1.6T高端市场并量产出货，3.2T进入研发阶段。公司拟募资96亿元投资AI服务器与高速光模块高密度互连积层板项目，加速SLP及高阶HDI扩产，显示其在AI产品及mSAP工艺的卡位优势。

研报重点分析了鹏鼎控股的传统业务与新兴业务。传统业务方面，通讯用板和消费电子及计算机用板营收分别略降2.15%和下降8.36%，但毛利率均提升，显示公司通过工艺迭代、良率提升等手段降低成本。新兴业务方面，AI服务器和光模块业务表现亮眼，营收近10亿元和6.26亿元，同比增长11倍，公司通过高阶HDI、SLP等技术切入高端市场，并加速扩产。

当前市场对鹏鼎控股的判断是积极关注其AI与光模块业务的放量增长。公司上半年营收和归母净利润均实现同比增长，毛利率显著提升，显示其在高价值量产品上的竞争优势。AI服务器和光模块业务成为新的增长引擎，公司通过技术创新和产能扩张加速市场布局。传统业务虽受消费需求影响，但毛利率逆势提升，显示成本控制能力。

研报提示了终端需求不及预期、AI算力需求波动、行业竞争加剧等风险因素。终端需求方面，全球消费需求偏弱可能影响消费电子业务；AI算力需求波动可能影响AI服务器和光模块业务的持续增长；行业竞争加剧可能压缩公司利润空间。此外，汇率变动导致的汇兑损失和研发投入加大也可能影响盈利能力。