鸣鸣很忙（01768.HK）业绩大超预期，龙头再创佳绩

鸣鸣很忙2026年半年报显示业绩大幅超预期，营收和净利润均实现高速增长。具体数据为营收450.0亿元，同比+60.0%；归母净利润22.4亿元，同比+155.4%。报告强调公司在扩店的同时实现了单店营收提升，产业链规模效应显著，展现出量贩零食业态的强劲需求空间和公司自身的运营能力。

量贩零食赛道展现出强劲的需求空间，鸣鸣很忙在传统开店淡季仍实现高增，印证了跨区域适配度。行业未来可能通过品类拓展和供应链优化进一步打开成长空间，折扣化消费趋势下，规模效应和精细化运营是关键驱动力。

研报重点分析了鸣鸣很忙的单店营收提升因素，主要来自精细化管理、品类扩充、产品迭代等。同时关注产业链规模效应和费用端规模效应对净利率的推动作用，以及公司在县乡市场的布局和增长潜力。

当前量贩零食市场呈现高速增长态势，鸣鸣很忙作为龙头企业，展现出强大的市场竞争力。行业在扩店的同时实现单店营收提升，毛利率和净利率持续改善，县乡市场占比提升，整体市场空间广阔。

研报提示了行业竞争加剧、扩店节奏不及预期、单店营收承压、净利率提升不及预期等风险。这些风险可能影响公司未来的业绩表现，投资者需关注市场动态和公司运营策略的调整。