建投食饮 杨骥 鸣鸣很忙26H1 收入利润均绩大超预期 量贩产业逻辑再次确认

这份研报分析了建投食饮26H1的业绩表现，指出其收入和利润均大幅超出市场预期。报告重点展示了公司门店的良性经营情况，包括GMV增长、门店数量增加、单店销售额提升以及闭店率持续下降等数据。同时，报告还强调了量贩产业逻辑的再次确认，指出价值链及话语权向渠道端转移的长期趋势，以及制造端利润率承压和量贩利润率提升空间大的情况。

量贩产业在行业中的发展趋势表现为价值链及话语权向渠道端转移。随着市场竞争的加剧，渠道端在供应链中的地位日益重要，能够更好地掌控市场动态和消费者需求。制造端则面临利润率承压的挑战，而量贩模式通过规模效应和渠道整合，能够有效提升利润率，具有较大的提升空间和确定性。这种趋势将推动量贩产业持续发展，为相关企业带来新的增长机遇。

研报重点分析了建投食饮26H1的业绩表现和门店经营情况。报告详细展示了公司GMV的增长情况，从25H1到26H1增长了55.4%，达到639亿元。同时，报告还分析了门店数量的变化，26H1门店数量达到26405家，较25年末净增4457家。单店销售额也实现了约3.1%的增长，达到186万元。此外，报告还关注了闭店率的问题，26H1闭店数仅为121家，闭店率约0.6%，环比持续下降，显示出公司门店的良性经营情况。

当前市场对建投食饮的判断是积极乐观的。报告指出公司26H1的收入和利润率均大幅超出预期，且闭店率继续走低，验证了公司门店的良性经营情况。市场认为量贩产业逻辑再次得到验证，价值链及话语权向渠道端转移的长期趋势将推动公司持续发展。同时，市场也关注到量贩利润率的提升空间和确定性，认为公司开店天花板有望持续超预期。

研报中存在一定的风险提示。虽然建投食饮26H1的业绩表现大幅超出预期，但市场竞争依然激烈，公司需要持续提升运营效率和品牌影响力以保持竞争优势。此外，量贩产业的发展也面临一些不确定性，如消费者需求变化、供应链波动等。这些因素都可能对公司业绩产生影响，需要投资者密切关注市场动态和公司经营情况。