康耐特光学 雷鸟iO眼镜独家供应镜片 主业修复在即 AI眼镜业务迎来爆发式增长

AR眼镜新品发布：玫瑰雷鸟iO眼镜采用单绿衍射光波导技术，整机重量仅34g（不含摄像头、扬声器），国补后售价1997元（康耐特独家配镜，1.67、1.74分别+500、+2000元）。产品策略聚焦“减法”，强调更轻、续航更久、性价比更高，符合当前产业链发展阶段和消费者需求。

财务表现：玫瑰26H1实现收入11.67亿元（同比增长7.6%），归母净利润3.01亿元（同比增长10.4%），剔除汇兑影响后归母净利润3.46亿元（同比增长27.6%），主要受汇兑影响，公司后续将通过币种结构调整/套保比例缓解该影响。

业务增长与市场动态：

• 主业收入：上半年主业收入增长约3%，受1.74原料短缺影响较大，预计1.74收入双位数下滑。新财年原料采购量同比增长30-40%，预计5-6月收入恢复至15-20%，下半年有望提速。
• 区域市场：东南亚受竞争加剧影响同比下滑13%，但环比增长12%；印度等市场深化核心客户合作，导入高端品牌，已改善。东南亚市场预计5-6月恢复增长。

毛利率与盈利能力：26H1公司毛利率42.9%（同比提升1.9pct），自主品牌（45.5%）、代工业务（37.5%）毛利率分别提升1.7pct、1.2pct，主要得益于自主品牌及定制业务占比提升、自动化程度提高。伴随高折产品占比提升及AI眼镜放量，毛利率具备持续提升空间。

AI眼镜业务爆发：26H1 XR业务收入5050万元（同比增长1475.3%），毛利率预计远高于正常水平。公司累计与20余家头部厂商合作超40个项目，M客户量产在即，上半年对两家国内客户实现独家配套，与两家国际头部客户预研项目完成，27年具备增长确定性。

合作与供应链：康耐特光学独家供应雷鸟iO镜片，并支持1.67、1.74等定制化需求。