申万轻工康耐特光学主业延续高增联动歌尔加速AI眼镜放量公

2026-01-20 未知机构 Roger谁都不是你的反派大魔王

核心观点：康耐特光学主业保持高增长，同时通过与歌尔光学成立合资公司，加速智能眼镜业务放量，尤其在大中华地区以外的市场。
关键数据：
- 2025年预计归母净利润同比增长不低于30%。
- 2025-2027年主业归母净利润分别为5.57/6.93/8.55亿元，同比增长30.0%/24.5%/23.4%。
- 对应2025-2027年PE分别为48/38/31倍。
业务进展：
- 全资子公司朝日镜片与歌尔光学成立合资公司，朝日、歌尔分别持股30%、70%，专注于智能眼镜专用镜片及光电元件的产研销，服务大中华地区以外客户。
- 公司持续发力国内市场和自主品牌，高毛利率功能产品占比提升，内部降本增效显著。
- 智能眼镜行业催化：Meta产能指引翻倍增长（2026年底达2000-3000万台），国内智能眼镜首次纳入国补。
- 国内外客户多点开花，供应Rokid、阿里夸克等核心玩家，有望从镜片延申至组装环节，海外大客户放量在即。
研究结论：AI眼镜放量在即，有望大幅增厚2026年利润，估值仍具性价比，维持买入评级。