家居行业 公积金条例新增装修提取 叠加沪八条夯实核心城市房价底部 家居行业底部配置价值凸显

国务院公布《住房公积金管理条例》修改决定，新增“装修自住住房”提取范围，自9月20日起全国施行。该政策打通公积金→装修→家居消费传导链条，与以旧换新政策协同，基于全国1.76亿住房公积金实缴人数测算，对应家居建材纯增量消费1587亿元（占2025年建材家居零售额11%），形成千亿级增量需求，对家居行业形成直接利好。

2026年以旧换新政策将加码智能家居，头部公司密集布局智能单品，验证行业趋势。智能单品研发迭代及供应链门槛提升，加速头部集中。同时，政策支持与消费升级推动行业向高端化、智能化转型，行业格局分散但份额整合空间大，未来头部企业有望凭借技术优势与品牌效应进一步扩大市场占有率。

报告重点分析了公积金政策对家居消费的传导效应、核心城市房价底部对家居行业的影响、智能家居发展趋势及竞争格局、行业估值与投资机会。通过复盘美日经验，指出家居建材龙头股价底部与核心城市房价底部接近，收入转正滞后股价底部3-4个季度，同时强调产业资本入局验证底部，国内核心城市房价拐点临近，头部企业低估值+高分红奠定安全垫。

家居行业基本面和估值触底，产业资本入局验证底部。国内核心城市房价陆续筑底，为家居行业提供稳定发展环境。行业格局分散但份额整合空间大，头部企业凭借规模效应和技术积累逐步扩大优势。以旧换新政策与公积金新政协同发力，形成千亿级增量需求，但智能单品研发迭代及供应链门槛提升，对中小企业构成挑战。

家居行业虽受益于政策利好和消费升级，但投资需关注市场竞争加剧风险，智能单品研发投入大、技术迭代快，中小企业生存空间受挤压。此外，宏观经济波动可能影响居民消费意愿，房价波动也会间接影响家居需求。行业集中度提升过程中，中小企业的退出风险需重视，投资者应结合企业基本面和行业趋势进行审慎评估。