家居行业公积金条例新增装修提取 叠加沪八条夯实

国务院新规将“装修自住住房”纳入公积金提取范围，打通了公积金→装修→家居消费传导链条。这项政策与以旧换新政策协同，预计将带来1587亿元的家居建材纯增量消费，占2025年建材家居零售额的11%，为行业带来千亿级增量需求，实质性夯实了行业基本面。

2026年以旧换新政策将加码智能家居，头部公司密集布局智能单品验证行业趋势。智能单品的研发迭代及供应链门槛提升加速头部集中。行业基本面和估值触底，产业资本入局验证底部，国内核心城市房价拐点临近，头部家居企业低估值+高分红奠定充足安全垫。

研报主要分析了公积金新规对家居消费的传导效应、以旧换新政策的协同作用、智能家居行业的发展趋势、头部企业的竞争格局以及核心城市房价对行业的影响。报告指出千亿级增量需求实质性夯实行业基本面，同时行业格局分散但份额整合空间大。

中央持续稳楼市表态，上海“沪八条”超预期落地，核心城市房价陆续筑底。美日经验显示家居建材龙头股价底部与核心城市房价底部接近，收入转正滞后股价底部3-4个季度。行业基本面和估值触底，产业资本入局验证底部，但行业格局分散，份额整合空间大。

研报未明确指出具体风险，但提示行业格局分散，份额整合空间大，需要关注头部企业能否在智能家居领域持续保持竞争优势。此外，核心城市房价拐点临近虽为行业带来机遇，但也需关注宏观经济波动对行业的影响。